大连大豆系列品种套利策略的季节性分析研究(2)

　　大连大豆与豆粕5月合约的价差图显示历年差异较大，但仍有可遵循的规律。首先，从10月份开始价差逐步扩大，随后保持在相对高位运行。至次年2月份开始出现快速下跌，最低跌至200元；其中06年价差例外，究其原因，主要是禽流感影响豆粕需求，打压了豆粕的价格，因此价差得以维持相对高位运行。

　　大连大豆与豆粕9月合约的价差图显示，价差在2季度的上升和三季度的下跌规律非常明显。价差大多数时间在250-500的范围内波动，在5、6月份达到高点，8月份以后跌至低点。

　　大连大豆与豆粕11月合约的价差主要交易时间从2季度到3季度，因此价差呈现逐步下跌的趋势，价差高点在400元上下，低点在220元附近。

　　通过观察不同期货合约的大豆、豆粕的价差，我们可以在掌握大豆豆粕总体价差范围的基础上，针对不同阶段各个合约价差的不同特点，做出更为合理的套利方案。

　　大连商品交易所 期货学院学员 俞建明