上海金鹏：白糖连续反弹 短期有望继续反弹

　　文华财经（编辑 刘娜）--在十一国庆后的两个交易日内，郑州白糖期货价格连续反弹，现货市场状况出现的一些新的变化支持期货价格获得修整的机会。

　　

　　在05/06榨季的倒数第二个月里，中国国内的工业白糖销售数据继续出现向好的迹象。其实，在2006年8月份由于各主要厂家采取了降价倾销的手段，国内工业白糖月销售量超过了100万吨，从根本上改变了年初以来工业白糖销售率低于04/05榨季的状况。进入9月份以后国内白糖单月的销售量仍然超过了50万吨，虽然无法与8月的水平相比，但05/06榨季的国内整体工业白糖销售率的大形势已经得到了确定。好于去年同期水平的产销率数据的出现从一个方面解释了国内白糖价格为什么能够在美国白糖价格出现巨幅下跌时保持相对强势。目前现货市场价格相对强势的现象已经可以理解为对低工业库存的反应，由于国内工业白糖的产销率已经超过了98.5%，可以很容易推断出国内工业白糖的库存已经不超过12万吨，在这样的低库存水平下，厂家和贸易商的销售策略不大可能采取降价的方式。

　　

　　就目前来看，前期传言的20万吨进口白糖的拍卖已经基本上没有了下文。同时在本榨季的最后一个月内国家储备新的拍卖对于市场调控作用已经不明显。而且我们必须意识到的是，国储的拍卖也会存在硬币的另一面。在本榨季大量出售库存以后，下一榨季国家储备会存在一个收储的需求。与此同时国内白糖进口配额的确定也为下一个榨季白糖的供应量确定了一个范围，而且2007年白糖配额的申请条件相对严格，因此白糖配额的使用率将很难达到较高水平。

　　

　　国际市场的状况相对而言有一定的改善，在Amaranth对冲基金的

天然气期货头寸被迫平仓以后，

原油价格价格下跌的动能也已经不足，在跌破60美元/桶以后出现了持续的反弹。与此同时美国小麦价格在其基本面相对有利的情况下出现了大幅上涨，这直接带动了同为农产品的玉米和豆油价格的上行。值得注意的是玉米和豆油这两种带有

能源概念的农产品价格的上行可以从一个不太引人注意的方面支持美国11号白糖价格反弹。令人担心的是能源商品的未来仍然存在着一些变数，美国原油价格的下跌趋势就目前看来还没有得到根本上的遏制，同时白糖基本面上供应相对过剩的格局是对价格上行的一个最大的威胁。

　　

　　国内郑州白糖期货价格的市场结构相对而言也不是特别有利于价格的反弹高度的扩展。由于目前市场库存紧张状况出现带有很强的季节性，郑州市场交易的主力合约交货期处于下一个榨季白糖产量最大的时期，即便目前现货价格能够维持在4400元/吨以上，远期的价格相对而言很难上破3600元/吨，毕竟广西批发市场上07年4月交货的白糖远期合约的价格只有3400元/吨。

　　

　　（吴博闻）