铜价：罢工因素敏感降低 市场缺乏新鲜刺激

　　昨日LME铜价继续保持弱势震荡，其间未明显受到周边市场的提振，也并未像锌那样，因秘鲁Antamina工会拒绝4%的加薪提议明显走高。伦铜市场需要更为明确的刺激。

　　目前来看，原本“寄予厚望”的密集型劳资谈判题材敏感度有所降低。就罢工前景分析， Escondida矿的谈判结果将可能为合同的更新提供指引。而从近期完成劳资协议更新的铜矿状况看(见表)，Codelco旗下个别铜矿以及Spece矿的最终结果比较顺利，甚至Andina铜矿双方还提前进行了合同签定，就条件看，加薪的幅度以及合同签约的长短都略逊Escondida矿。尽管Spece矿承诺将在2007年中期将基本工资上调6.4%，但薪资的基数、额外奖金、福利状况以及无息贷款等条款可能没有Escondida矿优厚。笔者认为，产生差异的主要原因：一方面，与铜矿的属性有关，前者属必和必拓公司私有，而后两者皆为智利国有铜公司所辖；而另一方面，可能与该矿的产量、规模相关。目前来看，虽然工会变得更为精明，大多情况能够掌握罢工的主动权，但资方对承受的加薪幅度已经有了心理预期，有利于达成双方协议。

　　表：近期达成协议的铜矿一览表：

　　铜矿        合同到期日         产量          谈判结果

　Escondida矿  7月31日   127万吨  加薪5%、4650+1.21万美元罢工终止、特别奖金

　Codelco旗下 10月31日   77520吨   加薪2.5%，7500美元奖金

　Spence矿    9月20日      未投产  10月加薪3.1%、4278+2790美元罢工终止+福利奖金

　Andina矿    11月30日    24.8万吨  加薪3%，1.19万美元提前会谈奖金

　　注：Spence矿预计07年中期产能达到每年20万吨。

　　资料来源：首创研发,全文参见www.scqh.com.cn首创期货第三季度起铜评述

　　市场人气方面，CFTC净空持仓达到伦铜调整以来的最大手数12293手，而非商业净头寸几周来的连续增加，表明市场参与者们的投资倾向明显偏弱。因此操作上，建议选择区间操作小幅做空。

　　肖静