华夏期货：中国需求迟滞疲态尽显 铜价疲软回落

　　文华财经（编辑 刘娜）--伦敦金属交易所（LME）三月期铜昨日成交清淡，小幅下滑，盘中曾一度升至7570美元的高位，但上涨缺乏能量，冲高回落。恰逢LME年会，金属行业人士齐聚伦敦参加LME周会议，投资者的交易兴趣较弱，预期本周内将以清淡的交易为主。分析师认为，该会议结束后将一定程度给予铜价方向性。

　　市场更多关注铜供应方面的问题。智利安迪纳(Andina)铜矿工人同意签订新的三年雇佣合同，其中包括薪资上调3%以及价值约为12000美元的两项福利，但其旗下厄尔特尼恩特铜矿以及北方铜矿的谈判还有待推进。十月期间将会出现几大公司与劳工的劳资谈判问题，谈判进展及其对铜供应的影响将决定铜价仍然会持续震荡，预期此类事件将支撑铜价高位运行。

　　来自中国方面的消息也不容乐观，今年以来中国对精铜需求明显放缓，来自中国铜管生产商-浙江海亮集团公司的一位交易商称，通常每年的9月和10月份都是中国铜消费商采购铜的季节，但是到目前为止，交易并不多。而且其公司正在采用更多的替代材料来生产，并且有更多的厂家加入这一队伍。由此可见持续高位的铜价已经对铜整个产业链造成伤害，一方面各大铜矿、铜冶炼商必将扩大产能以赚取更多的利润；而精铜消费商则消减采购、寻找替代品。长此以往，期铜前景不容乐观。

　　另外，中国、日本、韩国和印度等亚洲四国的主要铜企业均坚决反对必和必拓公司取消铜价格分享条款（ＰＰ条款）和恶意打压铜精矿加工费的行为，并表示冶炼厂和矿商不是单纯的竞争对手关系，应该实现共赢共存。中国冶炼厂进口铜精矿的成本加工费基本上在90美元／吨和9美分／磅，近期CSPT所属9大企业决心较大，若不能提高加工费，则将联合限产。加工费的高低反映了市场中铜精矿的紧张程度，对铜价有间接影响。对于主要依赖进口的中国来讲，精矿的需求是刚性存在的，但从进口量的比例看，我国正逐渐下降，这也得益于政府对铜冶炼投资过热采取的一系列措施，控制投资规模和国内原料增加将有效降低中国铜原料对国外的依存度。此外，近年来铜价高涨，国外矿山也纷纷加大了投资力度，铜矿产量的增长速度远超过冶炼厂产能的增加速度，因此将来国际铜精矿紧张的局面将逐步缓解。

　　沪铜10日成交清淡，显示疲弱之势，主力合约0611开盘70300元，收盘70130元，全天振幅650点。

　　上海有色金属市场长江现货铜今日报价为：70840-71090元/吨，较昨日下跌825元/吨左右，平水铜升水200元/吨，升水铜升水450元/吨(按10时15分当月卖出价计算)。

　　操作建议：前文提及期铜前景堪忧，但目前仍将维持震荡整理格局，持仓不宜过重。

　　华夏期货信息研究部

　　朱遂科