大陆期货：金属市场价格呈先抑后扬波澜不惊

　　文华财经（编辑 那娜）--国庆假期境外金属市场各品种涨跌不一，伦铜在六个交易日内表现为先抑后扬的走势，并继续维持在节前8200-7000箱体内运行，伦铝在2600美元下方震荡蓄势，基本持平于节前价格。

　　境外金属十一期间最新行情数据(9.29-10.6)

　　 开盘 高点 低点 收盘 成交量 总持仓量 持仓增减

　　LME3月铜 7525 7725 7015 7470 394764 222663 -2284

　　LME3月铝 2590 2612 2450 2580 649031 537768 +3512

　　CMX黄金 602.72 604.05 574.42 559.35 -25.3

　　沪铜0611 - - - 70760 - 70904 -

　　沪铝0611 - - - 20490 - 221444 -

　　一周来美国先后公布了一系列经济数据，包括8月个人所得成长0.3%,个人支出增长0.1%.8月个人消费支出物价指数较上月成长0.2%；9月扣除汽车并经季节调整的零售销售上升0.4%；8月成屋待完成销售上升4.3%, 8月成屋待完成销售指数上升至110.1,表明美国房屋市场正在企稳.9月制造业指数下降至 52.9，8月份工厂订单持平，制造业指数预示着美联储年内降息概率降低。就业数据方面，美国9月就业成长 减缓，8月公布值为增加12.8万人，预估美国9月新增就业人数为12万人，8月美国消费者信贷增加50亿美元,符合预期,7月增幅则上修至83亿美元.

　　综合各项经济数据显示美国经济增长正在减缓，但并未落入衰退，联邦准备理事会(Fed)无需再调高利率。Fed主席柏南克表示，房屋市场减缓将削弱今年与明年的GDP成长，但抵押利率持续偏低，且就业 市场强劲，将有助消除房屋市场减缓现象。同时美国房屋市场明显回档，通货膨胀将缓慢消退。有部分分析机构预测联邦准备理事会(Fed)明年初可能开始降息，而Fed于年底前降息的机率也上升为12%，通常降息会削弱美元计价资产的吸引力。另有分析师说，美元下档有限，因担忧通货膨胀风险可能促使Fed于明年第一季再度调高利率。此外欧洲央行调高利率一码至3.25%，英国央行维持利率不变，均在预期之中。出于对全球通胀压力减轻以及世界经济前景良好的预期，以美国为首的欧美股市十一期间普遍上涨，同时以美国为首的各国央行利率政策利于未来经济增长预期也对金属市场形成一定的支撑，美元指数在近一周来也呈现稳步走高态势。

　　交易所最新库存数据

　　时间 SHFE LME

　　 铜库存 增减 铝库存 增减 铜库存 增减 铝库存 增减

　　2006-9-29 33549 -9470 16354 -7017 117575 -3800 690700 +4225

　　2006-10-03 - - - - 116875 -700 691325 +625

　　2006-10-04 - - - - 116850 -25 693200 +1875

　　2006-10-05 - - - - 116975 +125 692250 -950

　　2006-10-06 - - - - 114425 -2550 690025 -2225

　　2006-10-07 - - - - 114050 -375 688525 -1500

　　回顾一周来境外金属市场走势，虽然因

能源价格大幅下跌而带动各金属品种在上半周走跌，但在良好的基本面、基金逢低买盘以及中国第四季度对金属的需求旺盛的预期使得市场做多情绪坚挺。期铜、期铝、期镍和期锌基本面坚挺阻止基金属市场上出现抛空情况。从一周来LME市场铜铝一系列交易和供需数据来看，铜库存仍然保持低位水平，连续六个交易日呈现下降太态势，一周下降7325吨至114425吨，铝库存则小幅下降了2175吨至688525吨水平，现货铜兑三月期合约升水34美元，现货铝兑三月期合约贴水也收窄至29美元，节前铜铝供需紧张格局并未缓解。持仓方面，伦铜持仓微减2277手，资金流量较低，伦铝总持仓量增加4640手至53.8万手的较高水准，金属市场对于资金的吸引力并未有大的改变。

　　美国CFTC铜市场持仓结构表

　　 非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量 总持仓 投机 净多

　　日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头

　　2006-8-1 8643 14950 9287 44007 37256 61937 61493 9600 10044 71537 -6307

　　2006-8-8 9387 15981 7248 45271 38274 61906 61503 10479 10882 72385 -6594

　　2006-8-15 9324 17348 8336 46678 37981 64338 63665 9939 10612 74277 -8024

　　2006-8-22 8211 17929 7275 46774 36079 62260 61283 9797 10774 72057 -9718

　　2006-8-29 8156 19336 6725 44990 33146 59871 59207 9440 10104 69311 -11180

　　2006-9-05 9376 18099 6011 44553 34451 59940 58561 9307 10686 69247 -8723

　　2006-9-12 7881 12275 5849 45033 34870 58763 57994 10181 10950 68944 -4394

　　2006-9-17 9170 20212 5059 45531 34371 59760 59642 8408 8526 68168 -11042

　　2006-9-22 10566 20167 4658 44450 32361 59674 57186 8303 10791 67977 -9601

　　2006-9-27 10554 22847 4931 45107 33169 60592 60947 8808 8453 69400 -12293

　　对于节后铜铝价格的展望：从技术形态看，伦铜在第四次测试7000美元箱体下沿支撑有效之后，期价快速回升，短线有望继续上扬，但上方60日均线7600美元一线压力较大，一旦突破期价有望进一步上试8000美元阻力位，在良好供需基本面支撑之下10月份伦铜很难改变高位箱体震荡格局。伦铝技术形态优于伦铜，虽然期价并未摆脱2400-2680区间内波动特征，但短线技术指标都为多头排列，期价处在多条均线上方，距离上方阻力位2600-2680并不遥远，后市一旦有新资金进入铝价较铜价向上突破要显得更为轻松一些。对于沪铜和沪铝走势方面，节前铜铝现货市场都强于期货市场，即便是过完十一假期，现货供应紧张局势难改，期价将继续受到现货方面的支撑，沪铜0611合约下方67000-68000元将形成支撑，而上方72000-73000缺口区域依然阻力较大，短期内不具备突破条件，区间波动仍是10月份主基调。沪铝期价由于现货的阶段性紧张在节前已表现出较强的上攻态势，从目前仅1.6万吨的最新库存分析，10月合约空头交割风险依然存在，期价短期仍有快速冲高可能，短线的投资者可寻找合适的机会少量参与。

　　大陆期货 李迅