供需两阶段博弈 战略性做多玉米机会已来临

　　【作者：铁木】

　　目前新粮即将收获，而粮食贸易商以及玉米加工企业也正在做收购的前期准备，那么，接下来玉米价格走向如何呢？玉米价格究竟是受供应压力主导而下跌，或者受需求的拉动而上扬呢？

　　玉米供需两阶段博弈

　　虽然供应和需求同时在两个方面作用于价格，但在不同的阶段，供应与需求对价格的影响程度不同。一般在收获前夕，市场更关注产量方面的问题，在而收获以后，代表此时供应方的农民和需求方的收购企业即开始第一时间的搏弈。自从粮食企业流通体制改革和农村实行直补政策以后，农民的话语权大了起来，农民的销售由原来的收获后集中销售改变为常年销售。农民对当年的新粮是最有发言权的，当年玉米的收成决定了农民的惜售是否强烈，而此时的需求方大多要努力争夺粮源。一方面是惜售，一方面是竞买，所以我们看到最近两年在新粮下来不久会出现现货走高的情况发生，这一阶段玉米价格基本会在春节之后达到高峰。

　　随着收购的进行，粮食逐渐转移当地的粮库和玉米深加工企业手中，市场开始第二阶段的搏弈，即当地收储部门与南方销区粮食贸易商之间的搏弈。最近几年，原来的像山东、河北等省玉米产区由于其省内玉米加工量的增大，逐渐变为事实上的销区，这些地区当本地的粮食消化完毕之后，需要到东北地区采购，因此也为后期的东北地区粮食价格提供了支持，从而使玉米价格出现第二个高点，这一阶段玉米价格基本会在5月份之后达到年内的次高峰。

　　以上两个阶段基本上于供应性定价，而到后期，玉米由贸易商流向各加工企业的时候，此时的价格更体现出的需求定价特征。如果需求不旺的话，那么玉米价格将季节性回落。今年由于

　　今年玉米价格展望

　　9月份国家粮油信息中心预测，2006年中国玉米的播种面积为2690万公顷，较2005年增长54万公顷，增幅为2.1%。玉米产量预计将增至1.41亿吨，较2005年的1.39亿吨增长163万吨，增幅为1.2%。国内玉米总消费预计为1.36亿吨，比去年增长470万吨，增幅为3.6%。今年玉米供需仍是一个大致平衡的状况。

　　在供需相对平衡的状态下，玉米价格按照不同阶段季节性震荡特征会更加明显，我们预计2006/2007作物年度，玉米价格波动仍会遵照上述阶段的特征而展开。与去年不同的是，今年玉米播种面积增加，总产也相应提高，加上玉米深加工利润的减少，在第一个阶段玉米刚上市时收购导致的玉米价格上涨的力度要明显小于去年。去年玉米南北价格倒挂的局面预计今年不会发生了，所以在第二个阶段贸易商采购对玉米价格的拉动力度也小于去年。

　　值得注意的是，今年饲料行业消费状态要好于去年。在经过了将近一年的低迷之后，养殖已经开始进入复苏阶段，这会在明年的下半年给玉米价格以绝对的支撑，即使届时玉米价格回落，但底部将比今年有所抬高。

　　10月份是我国玉米年度开始的时候，各地的玉米即将进入收获阶段，这意味着新产季玉米价格的第一波动阶段的开始，反观期货市场，玉米价格仍在低位徘徊，这意味着2006年度最后一次的战略性做多玉米的机会正在向我们靠近。