EIA石油报告解读：原油期价在支撑位止跌企稳(5)

　　十、解读与分析

　　本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价在触及60美元关键支撑位后止跌企稳，并有所反弹。截至9月27日，11月原油合约收扬升1.95美元或3.2%，报每桶62.96美元。盘中该合约劲扬至63.10美元的近期高位。稍早的时候由于美国库存充足的打压和伊朗态度的进一步软化令油价进一步走低，其中25日在海外市场电子盘中一度跌至3月8日以来最低位每桶59.52美元。之后在美国炼厂故障以及欧佩克(OPEC)多次表示油价已经非常低，正损及该行业的投资，需采取必要措施稳定市场的情况下，激发了短期买盘的介入。而最新利空的库存数据基本和伊朗总统在与欧盟会谈期间重申不会放弃发展核技术权利的消息相抵。当前油价正处于技术性反弹之中。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至9月22日当周，无论是商业原油库存还是其他各主要油品库的变动均胶之前市场的预期更加利空。商业原油库存当周下滑11万桶至3.248亿桶，大大少于之前市场预期的减少170万桶。当前水平与去年同期相比高出1911万桶或6.3%；超出近5年同期平均水平3536万桶或12.2%。原油日进口量较之前一周上升49万桶至1108万桶。而原油与石油产品的日净进口量也出现增加，当周上升86万桶至1359万桶。目前这两项指标均大幅超出近年同期波动区间上沿的水平。另外，炼厂产能利用率当周下滑0.99个百分点至92.43%。虽然炼厂产能利用率因一些小故障而有所下滑，但进口量的提升弥补了油品供应的下降，其中汽油库存表现的较为明显。同时，炼厂产能的下降也减少了对原油库存的消耗，再加上进口增加，使得原油库存降幅大大小于预期。

　　美国政府执行暂缓补充战略储备石油库存的政策已经进入第19周。当周战略储备石油库存总量仍保持在6.878亿桶。而汽油库存当周大幅增加635万桶至2.139亿桶，而之前市场预期仅为增加50万桶。目前该库存已连续6周上升，之前5次的增量总计只有216万桶，但与历史同期走势相比并不多见，从而起到压制油价的作用。经过本次大幅上升之后，目前水平较去年同期高出1407万桶或7.0%，高出近5年同期平均值1303万桶或6.5%。当周汽油日进口量大幅上升66万桶至146万桶，增幅高达82.6%。抵消了炼厂补充的不足。

　　馏分油和取暖油库存依然保持了良好的上升态势。其中馏分油库存当周上升262万桶，总量达1.513亿桶，与之前市场预计的上升220万桶基本相符。当前的增加进一步巩固了目前7年高点的位置。馏分油库存近19周以来只出现一次微幅下滑，期间供应增加3671万桶。目前库存水平较去年同期高出1773万桶或13.3%；较近5年同期均值高2265万桶或17.6%。当周取暖油库存增加203万桶至6335万桶，该库存也在最近21周内只出现2次微幅下滑。当前水平已较去年同比高出611万桶或10.7%；超出近5年同期均值847万桶或15.4%。当前趋势在达到近年同期的水平上又出现了较为明显的上扬。这两个库存经过连续大幅的增加之后，目前走势已较为显著的突破了历史正常波动区间，从而令市场在即将进入取暖季节的时候对此更为敏感，成为市场焦点的同时也极大的影响的原油期价的走势。

　　随着北半球进入秋季，能源的消费也相应的进入淡季。而此时美国并没有相应的减少进口量，且炼厂产能利用率由于没有飓风的威胁而相对保持稳定。同时，之前由于担心市场供应不足而暂停的美国战略原油储备也没有重新启动的迹象。这就使得美国原油及有品库存保持了上升的态势，尤其是油品库存，经过连续的增加，已经大大超过以往的水平。令油价承受了较大的压力而一路下滑。从中我们也许可以窥探出美国的用心，那就是油价也要为政治利益服务。通过控制进口而在近期压低油价，以为布什总统即将到来的中期选举服务。之前在2004年夏秋季节，正是因为飓风不断，世界原油供给紧张，而美国在那时不但没有减少补充战略原油的进口，反而有所增加，给当时难以控制的油价火上浇油，从而一举突破了50美元大关。同时也令布什代表的石油垄断寡头集团赚的盆满钵满。而如今，似乎同样可以利用手中的权利为自己的利益服务：油价的暴跌得益的将使大众消费者，而正是这些人将决定布什的命运，这一点很明确。所以我们看到尤其是与民众生活息息相关的油品库存异样的表现也就不足为奇了。因此，料这一趋势在今后一段时期内还将持续下去，继续压制油价的上行动力。

　　另外，油价的大幅下滑正快速削减着OPEC国家的收入，这也是他们不愿看到的。因此，近日OPEC相关人员频频露面表示目前油价也非常低，因此将损及业内投资。并表示OPEC内部已在讨论此事，有可能在油价进一步下跌的情况下削减产量以支撑油价。甚至连态度已经极大出现好转的伊朗在和欧盟就铀浓缩进行谈判的期间，也是油价触及60美元的关键时期，突兀的放出话来表示不会放弃发展核技术的权利，以刺激油价反弹。应该说，目前油价的走势更像是两个集团间博弈的过程。

　　从其他方面来看，基本面因素也正在朝着利空市场的方向转变。国际权威组织下调了全球需求预期、中东地区地缘政治正走向缓和、炼厂瓶颈也将在不久得到较大缓解、进入季节性消费淡季的同时大西洋飓风高发期也将过去，以及原油市场中的基金持仓也出现了较大的改变。据CFTC统计，截至9月19日NYMEX原油期货市场中投机基金的净多持仓继续出现了大幅的下降，当周再减少14522手至22498手。虽然当前还是表现为净多持仓，但已连续5周出现快速下滑，净多持仓由8月15日当周的83794手快速回落至当前的22498手，净多持仓百分比也由6.9%降至目前的1.9%。同时投机空头有所增加。这一变化在推动近期油价下跌幅度的同时也说明嗅觉灵敏的基金也在看空后市。

　　综上所述，笔者认为国际油价在经过连续大幅的下跌后，已触及每桶60美元的重要支撑位。而此时OPEC又放出油价跌幅过大，或将减产的声音，也给了市场一个喘息的机会，近期空头回补和逢低买盘的介入会令期价有所反弹，但纵观全局中长期因素依然利空市场。所以预计油价在反弹过后继续振荡下行的可能性较大。上方64美元附近是一个较为关键的阻力位，下方强支撑位在60美元一线。