全球充足库存供应压制 豆市处于低位振荡平稳期(2)

　　二、豆市多空因素重点分析

　　(一)利空因素

　　1、美豆生长顺利，产量前景改善

　　据美农业部公布的作物进度报告，截止9月17(周日)美国大豆作物优良率为61%，比前周提高了一个百分点，远高于去年同期53%的水平，显示今年美国大豆单产水平还有提高的可能，令市场再度感受到新豆丰收的压力。美国农业部在九月供需报告中将今年美国大豆产量提高到历史次高水平8417 万吨，使得2006/07 年度的新增供应压力仍较大。目前北美的大豆产量已经基本明朗，后期要看需求状况及南美新增供应量的大小对大豆价格的影响。

　　图5 美豆生长优良率

　　2、大豆供需面仍然偏空

　　据美国农业部9 月12日公布的月度供需报告，预计美国2006-07 年度大豆产量为30.93亿蒲式耳、平均单产41.8 蒲/英亩，较上月报告分别上调1.65 亿蒲、2.2蒲/英亩，与市场平均预测的30.93 亿蒲、41.9 蒲/英亩水平相当。此外，报告预计美国2006-07 年度大豆结转库存为5.3 亿蒲，较上月增加8000 万蒲，但低于市场平均预测的5.66 亿蒲水平。从报告结果看，尽管美豆产量预估有明显上调，但符合市场平均预期，而且结转库存的调增幅度还低于分析师预测的平均值，所以并没有为市场带来新的下跌动能。

　　图6 美豆期末库存

　　图7 美豆供应量

　　3、国内大豆供应充裕

　　根据海关统计数据显示，今年8月份国内大豆进口量为302万吨，1-8月份国内进口总量为1946 万吨，同比增长10.25%，高于市场预期。目前油厂豆粕库存压力较大，依然给市场带来很大的心理压力。9月22 日，国内港口进口大豆库存合计2,919,700吨。这就看国内的养殖业是否能恢复来消化这些压力了。

　　图8 中国近年来进口大豆统计