双节前夕消费回暖刺激 国内玉米期价出现攀升(2)

　　2.2.利空因素

　　2.2.1美国月度报告利空 周度出口销售下降

　　本周二美国农业部公布最新作物报告，预测玉米产量达到111 亿蒲式耳，较上月调高1%，略微高于2005 年产量。基于9 月1 日的作物状况，单产预计平均达到每英亩154.7蒲式耳，较8 月份预测值高出2.50 蒲式耳，较去年高出6.8 蒲式耳。如果预测成为现实，这将是历史上单产以及产量的第二高点，仅仅落后于2004 年的历史记录。大平原北部以及西部玉米种植带地区的单产高于8 月份的预测值，因为8 月份出现中到大雨，改善了土壤墒情以及作物状况。东部玉米种植带的单产预期和8 月份相比持平。玉米收获面积预计为7180万英亩，比8 月份低了25 万英亩，比2005年低了4%。

　　周四，美国农业部公布了截至9 月7 日的一周谷物出口销售报告，报告显示2006/07市场年度(始于9 月1 日)玉米当周净销售669,900 吨，比前一周减少27%。当周出口船运1,103,200 吨，比前一周减少11%，比前四周平均水平减少14%。

　　图5.美国玉米种植区

　　图6. 美国主产区未来六日降水预报(9月15日)

　　2.2.2禽流感病毒肆虐

　　进入9 月以来，美国马里兰州东部的昆安妮县首度发现较温和的H5N1 型禽流感病毒，显示禽流感可能正侵袭北美洲。欧盟委员会在本月已经首次证实发现了禽流感病例,这也是历史上首次在欧盟发现这种导致禽鸟大量死亡的传染病。目前欧洲的禽流感情况是,土耳其:

　　爱琴海附近一农场2,000 只家禽死亡后,再次检测出H5N1禽流感病毒；罗马尼亚:报告H5N1禽流感病毒现身该国多瑙河三角洲地区,英国一实验室对此加以证实。欧盟目前禁止从土耳其及罗马尼亚进口一切活禽及羽毛。希腊:声称爱琴海希俄斯岛发现第一起禽流感病例,禁止该岛禽类出口。另外,泰国总理塔信(Thaksin Shinawatra)上周表示,又有一人死于禽流感病毒,使得全国感染病毒而死亡的病例达到13 件。

　　尽管国内尚未发现新增禽流感病例，但对于饲料消费据主导地位的玉米市场而言，仍带来一定心理利空影响。

　　世界银行专家星17 日警告说，禽流感疫情将会带来“真实和实质”的财政威胁，可能导致全球经济损失2 万亿美元。 世行禽流感工作小组负责人亚当斯说，一旦爆发人传人的严重禽流感疫情，将会摧毁世界生产总值的3%，严重影响贸易和经济活动。

　　2.2.3.国内小麦增产 抢占部分库容

　　2006 年我国小麦产量创出2000 年以来最高水平，全国总产量达到1.033亿吨，较去年产量9745 万吨增产6.02%。由于黄淮大部地区既是小麦主产区，也是玉米主产区，小麦产量大幅增加，加上国家对小麦执行最低收购价格制度，农民卖粮积极，使得产区粮库库满为患。目前河南、河北等地不但仓库已满，而且已经打起了露天堆；农民仍有半数以上小麦未出售，再加上今年黄淮夏玉米又将是个丰收年，新玉米下市时粮库方面受库容限制无力采购玉米的情况发生，将对收购价格起到一定抑制作用。

　　2.2.4.中国玉米进口增加

　　中国海关总署周五公布数据显示，中国1-8月进口玉米60,000 吨，同比增加6376.4%。

　　中国8 月进口玉米50,000 吨。

　　2.2.5.美盘基金减持多单

　　据CFTC 公布的持仓，截止9 月12 日这周，CBOT 玉米期货基金减持了11524 手多单，同时增持8973 手空单，基金净多单由上周的123169手减少到102672手。

　　由于新季玉米丰收在望，在没有出现其他利好消息之前，盘跌行情是否已经随着作物生长进入尾声而告一段落，我们认为目前定论尚为时过早。观察近期基金持仓变化，近/远月合约间的价差套利交易仍是基金等投资机构短期内的主要交易策略。

　　图7. CFTC玉米总持仓与基金净多变化对比

　　3.结论：

　　3.1国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　a.市场基于农业部本周二公布对新季产量的庞大判断，在其他利好因素出笼之前依然保持偏空氛围；

　　b.美盘新作12月合约主力期价在近十天的盘整后再度跌落所有重要均线系统之下。

　　从时间看，当前玉米市场开始受到季节性收获压力影响，这在一定程度上刺激了空头进场，在盘面缺少明显利多的消息刺激的情况下，短期将再度考验前期低位233.5 美分一线支撑力度。

　　3.2国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　a.中秋和国庆双节来临，刺激生猪家禽等行业玉米饲料消费复苏，玉米现价坚挺，短线基本面好转。但禽流感疫情仍需关注；

　　b.主力C705 本周围绕十日以及二十日均线系统大致于1412 元一线展开整理。现下市场正处于新旧作物青黄不接的尴尬阶段，因此为多头在沉寂近两个月后再次抬升价格在时间上提供了操作可能。不过也正因于此，我们认为本轮涨幅将相对有限，毕竟新作玉米的最终产量在收割未展开前仍未得到定论。建议投资者不要轻易追涨，继续保持短

　　线思路为宜。

　　★ 近期关注重点:

　　国际

　　1. 美国产区天气状况；

　　2. 禽流感疫情发展；

　　3. 基金期货期权持仓变化。

　　国内：

　　1. 各产区玉米生长收割情况；

　　2. 国内禽流感疫情以及节前饲料需求状况。

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