银河期货：连粕期价小幅下跌 节前离场观望为主

　　文华财经（编辑 纪方）--周四大连豆粕小幅下跌，豆粕701合约短线仍处于振荡走势之中，建议保持观望。

　　

　　美盘方面，即将来临的丰收仍是基本面主要的利空因素，利多因素没有明显能与之抗衡的，在美国农业补贴政策下，宏观商品的通胀似乎也无关轻重了。在有效的利多因素出现前，预计美豆仍将是振荡探底的走势。

　　

　　影响大豆进口成本的因素，按照重要性分别为美豆价格、海运费、

汇率、升贴水。之所以关注进口成本的变化，是因为近年来，连豆价格基本是围绕进口成本波动的。海运费用近几日连续小幅回落，美湾至ＪaＰ标准航线的运费跌至49.14美元/吨，美湾出口升水基本不变，以上两项因素占大豆进口成本的32％，其余由ＣＢＯＴ大豆价格决定，根据最新的美豆价格、基差、运费估算，今年11月船期的美国大豆的进口成本在2676元/吨上下，创今年来新低，豆一701合约价格与之相比偏低，但差距已经缩小；明年3月船期的巴西大豆的进口成本在2669元/吨上下，豆一705合约价格与之相比基本合理。

　　

　　技术分析，我们认为美豆长期趋势为2004年4月以来的长期熊市，预计其下跌目标在473～498美分之间，到底时间预计为2007年6月前，美豆11月合约可能处于自7月11日开始的中期下跌走势之中，下跌参考目标位509美分，预计国内“十一”期间美豆继续下跌的可能较大。国内大豆、豆粕的下跌节奏可能与美豆有所不同，豆粕701合约可能为8月14日以来的中期整理走势，短线豆粕701合约暂时看2205～2278间区间振荡走势，近几日走势似乎有将要向下突破的意味，如果向下有效突破，可看一轮短期跌势，但由于“十一”长假即将来临，建议保持观望。

　　

　　 王晓光