银建期货：糖价反弹步伐艰难 整体做空思路不变

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲短期低位整理，整体空投格局未改

　　受生产商卖盘影响，本周二NYBOT11号原糖3月合约冲高回落，收盘于11.17美分，较前日收盘上涨6点。

　　从盘面来看，期价在11.50～12美分前期的中期支撑区域受到了较大的抛压，在全球食糖供给过剩的背景下，糖价的反弹尤为艰难。另一方面，因为糖价下跌所带来的现货需求的增加以及原油的企稳上扬为糖价提供了一定的心理支撑，在原油的反弹结束之前，美糖很难再次展开趋势性下跌走势，期价进入低位整理的概率较大。就中期走势来看，我们依旧维持上周观点：美糖期价的整体空头格局未改，全球食糖供给过剩的局面也没有任何缓解迹象，在供给过剩的背景下，向上反弹是短期现象，振荡下行将是期价运行的主流。

　　▲产区现货报价坚挺，成交依旧清淡

　　9月27日产区广西南宁站台价4380元至4400元，与昨日持平，暂无成交；柳州站台价4380元至4400元，下调20元左右，暂无成交；昆明仓库价4500元，与昨日持平，成交清淡；甸尾暂无报价；湛江仓库价4400元，报价不变，少量成交；柳州凤糖集团站台价4430元至4450元，与昨日持平；南华集团站台价4360元，下调20元。

　　▲短期处于区间振荡，整体空投格局未改

　　本周三郑糖SR703合约窄幅整理，收盘于3366，较前日收盘下跌12点。从盘面来看，郑糖期价在3400一线遇到一定阻力，但反弹走势未有结束迹象。就中长期来看，我们维持前日观点：期价的反弹将是短期现象，产区现货商库存压力减轻、巨大的现货升水以及对消费的良好预期是期价反弹的内在动力，但市场采购的观望心理并未有本质变化，现货处于有价无市的状态，随着增产格局的逐渐显现，糖价将面临更加沉重的压力。

　　从技术上来看，郑糖近5周以来一直维持在3210～3570区间振荡的走势，在振荡区间下沿3210没有被有效突破之前，郑糖难以走出趋势性下跌的行情；短期来讲，期价在3400一线遇到了一定的阻力，如果多头不能对此线阻力发动有力攻势，不排除期价会再次振荡回落；反之，如果期价企稳于3400之上，则会挑战3430的重要阻力。

　　▲盘面趋弱时可尝试性建空

　　操作上（SR703），建议稳键的投资者暂以观望为主，等待再次逢高建空的良机；激进的投资者可在盘面趋弱的前提下以3390为止损尝试建空，日收盘于3345之下可尝试性持有；反之，获利出场观望。

　　银建期货研发中心：闫淦智