玉米深加工行业发展对期价形成长期的支撑作用

　　玉米深加工行业的快速发展，显著拉动了玉米的工业消费需求，对玉米期货价格构成长期的支撑作用，拓展了玉米期货价格的波动空间，为活跃玉米期货交易提供丰富的炒作素材。

　　一、美国玉米深加工行业的发展状况

　　1、美国玉米深加工发展迅速，对玉米的需求不断增长。

　　美国玉米工业需求呈一路上升态势,预计美国到2010年工业需求将超过饲

　　料需求。以美国的燃料酒精的发展为例，2005年美国燃料乙醇产量为1400万千升，主要以玉米为原料，酒精用玉米占全国玉米总产量的13%。美国燃料酒精长期发展目标是，2012年达到2800万千升燃料酒精的产量。

　　图一 世界燃料酒精产量(百万升)

　　2、美国玉米工业消费量显著增长，对CBOT玉米期货价格将形成坚实的支撑。

　　2006年玉米的上涨幅度可能有限，因为酒精需求的增长还不足以危及玉米的库存水平。但长期来看,因为酒精使用量的持续增长,任何产量上的问题都会对玉米价格产生爆发性的影响，尤其在玉米生长关键的天气状况，玉米价格存在大幅上涨的可能。玉米市场不得不持续增加播种面积或增加单位面积的产量以满足这种需求。

　　二、我国玉米深加工行业的现状及发展前景分析

　　1、国家相关政策支持大力发展玉米深加工产业。

　　显著提高农民收入是这一届政府重要政策，我国政府鼓励大力发展农产品的深加工，增加农业附加值。2000年玉米深加工被列为国家重点鼓励发展的产业，受国家产业政策重点支持。特别是随着国际原油价格的不断攀升，为满足日益增长的交通燃料需求，国家大力提倡发展乙醇汽油。近日，国家发改委决定扩大车用乙醇汽油的试点范围，黑龙江等五省将实行全封闭运行。11月1日起，辽宁省将在全省范围内强制推行乙醇汽油。

　　2、我国深加工行业产业链分布广泛和规模扩大，对玉米的消费量快速增长。

　　我国玉米深加工业主要包括淀粉系列、食用酒精和燃料乙醇等几个方面。目前中国有几百家玉米加工企业，主要分布于吉林、山东、河南、河北等省，其中，吉林省已成规模和在建的大型玉米深加工企业有15家以上，深加工企业消费玉米增长速度加快。

　　由于玉米深加工业一方面联系着广大农民的经济利益，另一方面又担负着为其他工业部门提供重要原料的任务，为此，玉米深加工产业在国内占有十分重要的产业地位。为了解决近几年国内普遍出现的“卖粮难”问题，吉林、山东等一些主要省市都加大了玉米产业化的开发力度，在招商引资、银行信贷、财政税收、投资建厂等各个方面支持玉米深加工项目与企业，相应地国内也出现了一批加工规模较大、初具竞争力的龙头企业。其中，长春大成集团2005年加工能力为200万吨，2006年新增了项目和生产线，生产能力将达到320万吨。2005年吉林省的玉米深加工企业的生产能力超过700万吨，预计2006年年底生产能力将超过1000万吨，2008年将达到2100万吨，2010年将达到4000万吨，因此深加工行业对玉米的需求必将逐年增加，也改变了玉米的产销格局，吉林省将步山东省后尘，成为玉米的销区。

　　表一 中国玉米加工知名企业

　　单位：万吨

　　玉米深加工企业的快速发展，加剧了玉米的紧张程度，企业对原料玉米的争夺激烈。在玉米产量增长有限和玉米饲料消费基本稳定的前提下，玉米深加工成为带动玉米价格上扬的主要因素。

　　三、正确认识对期货价格的影响

　　1、玉米深加工的发展已经对我国玉米价格起到实质的推动作用。

　　图二：吉林玉米现货价格走势

　　图二是吉林现货玉米近一年多的走势。在近几年玉米产量连续增长、饲料业需求由于禽流感肆虐而持续低迷的背景下，玉米价格反而不断地上涨。其重要的影响因素就是玉米深加工对玉米的需求不断增长，超过了产量增长和养殖低迷的利空影响。

　　2、具有丰富的炒作题材，拓展波动空间，增加波动频率，可能被反复利用。

　　图三：大连玉米期货价格走势

　　图三是大连玉米期货价格近一年以来的走势，深加工的快速发展不仅对价格起到实质的推动，更加重了市场的预期成份，在市场心理的作用下，自然会促使期货价格大幅上涨，拓展价格的波动空间。在其他影响因素保持基本稳定的市场状态下，深加工成为期货市场一个重要的炒作题材，将反复地影响玉米期货价格的波动。

　　3、发展的眼光看待深加工对玉米期货价格的积极影响，同时冷静面对现实，警惕市场的过度炒作因素。

　　根据玉米深加工的发展现状及前景规划，可以预期在今后数年的时间里，玉米深加工产业都将保持高速发展状态，其对玉米价格的利好作用是客观存在的和深远的，主要体现对价格的拉动作用。不过，事物的发展具有多变性和两面性。首先，燃料乙醇的支持发展方向是纤维素酒精，发展纤维素酒精，可以减少对粮食作物的依赖，不至于危及粮食安全。其次，深加工行业不断增长的玉米需求压力，必将促使玉米播种面积的增长和种植单产的提高，以缓解玉米市场的紧张程度。还有，玉米价格的过高定位也会促使玉米被其它产品所替代。连续的上涨已使今年玉米的价格大大超过小麦，出于降低成本考虑，目前很多饲料企业已经明显减少了玉米原料使用量，增加小麦原料使用量，明显降低了玉米在饲料业中的消费量，玉米价格因此承压回落，毕竟，玉米的饲料消费量占总消费量的80%左右，而玉米深加工的消费量仅占总消费量的10%左右。 在长期利好驱使下过度上涨的玉米期货价格也存在大幅回落调整的空间，期货价格将在远期憧憬和现实供需的矛盾中反复波动，震荡上扬是主基调。

　　结论：蓬勃发展中的玉米深加工产业显著增加了玉米的工业消费需求，极大地改变了玉米的供需状况，为期货价格的运行增加丰富的炒作题材，对期货价格形成长期的支撑作用。

大连商品交易所 期货学院学员 姚宇亮