9月25日一德期货农产品日报

　　玉米市场:低开低走，市场疲态加剧

　　CBOT市场：9月22日经前一天强劲上涨后，CBOT玉米期价全天窄幅整理、缺少明确方向，最终多数合约小幅收低。12月合约开盘255 1/4美分，最高257 3/4美分，最低254 3/4美分，收盘255 1/4美分，下跌2美分。

　　大连市场：今日大连玉米继续回落，具体来看，C0705玉米开盘1400，期价全天震荡下行最低1392，收盘1394。

　　综合评述：CBOT玉米经前一天大幅上涨后，获利平仓盘抑制了期价继续反弹。盘后CFTC公布的持仓显示截止9月19日基金持有CBOT玉米期货净多单116149张，较前一周增加13477张。

　　

天气预报显示，未来三天，东北，华北等地将出现降雨、降温天气。随后将恢复，气温会略高于常年。如果降雨降温天气持续，玉米上市可能再度推迟。山东玉米价格止跌启稳，晚熟玉米开始收割。多数现货商预期东北新玉米上市价格将会高开低走，平均收购价应与目前持平。十一长假将至，本周走出剧烈行情的可能性较低。个人认为目前将保持箱体震荡，十一节前后期价可能有所反弹，十月中旬新玉米大量上市后，期价将回落。从技术面来看主力合约C0705回落探底，1385附近为箱体震荡下沿，可少量买进，1375止损。

　　石岱卓

　　一德期货研发部

　　大连豆类：豆油领跌，尾市震荡走低

　　CBOT大豆期货周五收低.交易商表示,大豆11月合约昨日大涨至两周高位後,今日从技术性大涨中拉回. 市场尽数回吐昨日升幅,11月大豆合约收低8-3/4美分至每蒲式耳5.49-1/4美元,持平於周三结算价.

　　据气象机构DTN预报，周五至周六早期，美国中西部大豆主产区西部将出现1英寸左右降雨，作物带东部未来两天也将有2英寸左右的降雨，整个作物带的收割工作将被迫中断。预计从下周开始的未来6-10天内，作物带西部潮湿天气条件将得到改善，但作物带东部受持续低温、不确定天气系统影响，收割工作恢复仍会十分缓慢。届时，东部印第安纳州、俄亥俄州、密歇根州以及肯塔基州大豆收割继续放缓，而西部各州、包括温斯康辛州、伊利诺斯州等地区作物收割工作有望得到较好恢复得。

　　CBOT大豆在上周五大幅下跌，加上早上电子盘再次下跌2个美分，国内大豆、豆粕期货跳空低开，在短暂争夺之后，多空双方再次采取观望态度，盘中成交比较清淡。而下午的豆油的期货的震荡下跌，打开多空对峙局面，豆粕期货开始下挫，大豆期货也跟随其后下跌，伴随成交量和持仓量增加，空头打压比较明显。当天成交量略有增加，持仓量变化不大，主力合约A0701、M0701、Y0701分别以2530、2239、5446收盘。

　　CBOT大豆缺少基本面支撑，市场担心价格高而引起需求减弱，最终以大幅下跌来消化。但在技术上仍然属于震荡整理，短期内540美分将成为强支撑，反弹的阻力为560美分。从上周五CFTC公布的基金持仓来看，基金的净空头寸有所增加，为4.2万手，后期基金增仓的空间非常有限，也决定大豆在短期内不能出现大跌。根据对往年大豆产量和价格进行回归分析，今年大豆理论低点在530美分左右。

　　国内大豆、豆粕在尾市的下跌，是市场对于CBOT大豆的预期的反映。虽然从技术上看，大豆处于短期均线之下，呈空头排列，但前期的低点2505支撑仍然有效，大豆的箱型震荡整理并不会改变，国内节前效应也将周三以后开始起作用，前期低点将成为空单平仓与建立多单的价位。在操作上，建议在周三以后开始逐步建多。

　　肖锋波

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：跌回震荡区

　　CBOT市场：CBOT小麦期货周五受轻度获利盘打压收低，12月小麦期货下跌2 1/2美分，报收于4.19美元/蒲式耳，本周累计攀升26-1/2美分。

　　国内行情提示：CBOT小麦受获利了结影响，小幅回落。阿根廷和澳大利亚将有降雨出现，美国可能将扩大小麦种植面积也压制了小麦期价。不过美国小麦将销往伊拉克的预期支撑了价格。

　　国内地方储备小麦竞价购销逐步展开，托市政策效果较好，小麦现货价格稳定，部分地区小幅上涨。上周小麦期价冲高回落，今日小麦期价继续下挫，WS0701小麦价格跌至前期震荡区间上沿。建议空单谨慎持有，下破1600可继续持有，否则考虑减仓。

　　石岱卓

　　一德期货研发部

　　郑州白糖：纽约糖大跌，国内低开高走

　　由于基金和投机商在进行大规模空头平仓的同时构筑了新的空仓，周五纽约期货交易所原糖价格跌破了一系列的止损卖出位，跌至近一年以来的最低点，10月合约和3月合约间的价差再次扩大。当天10月合约以10.46美分报收，全跌幅为110个点，3月合约以11.38美分报收，全天跌幅为97个点。

　　在纽约糖上周五晚大幅下跌下，郑州糖跳空低开，多头的护盘使价格迅速反弹，但在20日均线附近开始遇到阻力，空头的坚决打压和多头平仓使价格逐步回落。近月SR0703在3300元/吨附近遇到支撑，在一定程度缓解市场下跌气氛，批发市场的价格在 当天只下跌不足100元/吨，也促使空头在尾市逐步平仓。当天成交量和持仓均变化不大，主力合约SR0703、SR0705分别以3467、3505收盘。

　　从国际市场来看，9月下旬将进入穆斯林的“斋月”，糖销售状况将不是非常理想，而来自巴西地区甘蔗产量创新高的报道连绵不断。而

原油价格在上周以来持续下跌，巴西酒精出口能否继续保持增长的态势，已经让投资者表示怀疑。从纽约糖期货来看，糖总持仓减少1万多手(截止9月19日)，基金在糖上的净多头寸下降至4万手左右，相对与上周减少8千多手，而周五的大幅下跌，预期基金在糖上净多头寸将再减少，并且创出新低、跌幅加大，市场的恐慌心理开始出现，如此大的跌幅将决定下周前半周，市场将难以反弹。

　　虽然国际市场上跌幅比较大，但国内糖现货价格却保持坚挺，给期货糖以支撑。而在前期主力合约3月反弹时，持仓最多时达到8万多后，而在价格略微回落后，持仓开始减少，空头在3400以下打压的兴趣在减弱。因此我们认为糖短期底部已经被探明，区间震荡的格局没有改变。在下周操作中，建议前半周先以观望为主，在前期低点附近，可开始逐步建多。

　　肖锋波

　　一德期货研发部