首创期货：继上轮反弹失败 期铜价格应声回落

　　文华财经（编辑 纪方）--继上轮反弹失败，铜价应声回落，上周外盘走势调整重心出现下移，多空双方将7300美元夏季交投底部当作争夺的焦点。盘中市场表现气氛偏弱，多头处于被动防守的境地，支撑点位“岌岌可危”。其间，上周三外盘曾因周边市场气氛打压以及美经济数据继续走软影响，下破至7150一线，然而眼看就要出现破位，却因低位买盘入场并引发诸多空头回补拉升，令铜价“有惊无险”，尾盘重升震荡区间。并将反弹买兴、回撤卖兴延续到了LME周五的亚洲电子盘交易，双方难分胜负。从周线看，价格并未打破中期震荡区间；而从月线看，三根横盘并拥有较长影线的K线，无不显示着市场缺乏决定性的能够突破震荡区间的力量。

　　 而市场自身的多空交织，造就了交易心理上的矛盾，指引了缺乏足够信心的短线操作。双方“心照不宣”“价利我退、价过我进”成为交易者们近期惯于炒作的手法。不过值得提醒的是，此轮反弹之后的下滑速度过快，价格在底部纠缠的时间与空间并不乐观，令振幅出现了可能扩大的倾向，加大了投资者选择有利买卖时机的难度。

　　 沪铜方面以追随伦铜走势为主，但因盘中多呈现下行收低局面，表明市场气氛在国内现货市场都持小幅升水的状态下出现转弱，与前两周盘中走强的局面有所不同。受此影响，比价回升持缓。但进口状况，却因周内现货市场较为强劲以及连续三天人民币中间价频创记录，并未出现亏损大幅上升的情况。特别是上周二智利免关税进口盈亏出现了小幅盈利，周五亏损的幅度也较低。按当前进出口盈亏的公式来计算，当人民币兑美元中间价汇率每升值0.01点，进口亏损将缩减90-100元/吨。进口状况的好转，以及中国1-8月份进口严重短缺43%的情况下，将有可能吸引贸易商将铜运转上海，并且他们估计国庆长假期间加工商的铜库存将消耗一空。

　　库存方面， COMEX连续两周继续反弹,已由九月初增加5000余吨反弹至1.9万余吨；而上海库存继续延续着四周来的下滑，较九月初同也下降五千余吨；LME市场库存呈缓慢下滑的状态。整体来看，三大交易所库存达到自4月以来的高点。与惯常的旺季库存暂悖。旺季效应出现滞后。但周内LME大幅下滑的注销仓单以及升水出现回升的状况，值得继续观察，毕竟低位徘徊的现货升水近期对价格形成了较大压制。另外最新的CFTC持仓报告依然显示市场气氛为空，空头较为积极的打压，令净空头寸达到下滑以来1.1万手的最大值。

　　 周边市场方面，

　　 综上，笔者认为整体氛围偏空，操作上保持短线思路；另外智利进口铜关税的取消将令比价盈亏下浮至7.46-9.48。

　　首创期货 肖静