创元期货：市场缺乏热点支持 铜价仍难有突破

　　文华财经（编辑 王亚男）--虽然消费旺季的到来对于铜价构成了一定的支持，但是很显然短期市场的表现证明了市场依然陷入了区间,铜价向上突破面临商品市场整体走弱以及美元走强的负面影响，但是下跌在短期看基本面又难以找到合适的理由。实际上笔者对于目前的市场格局也感到茫然，或者这就是缺乏交易机会的市场，观察市场因素的变化和分析其形成的原因会对我们下个阶段的操作具有意义。

　　美元、铜价，一对迷茫的兄弟

　　美元的小区间格局令铜价迷失，虽然说美元走势格局不是影响铜价唯一因素，但是在市场缺乏基本因素支持的前提下，我们依然需要强调是美元的走势左右着铜价，无论是当铜价面临向上还是向下突破的机遇，美元在此时的表现无疑决定了铜价突破的有效性。而当美元指数陷于85～87点的区间交易的时候，铜价或者象任何一个方向的突破也都是不被认可的。

　　现货格局显示利多

　　持续升高的现货升水反映了消费对于铜价的支持方面，从过去的情况来看，如果现货升水持续当前的市场格局维持一段时间，那么价格的上涨似乎也将是必然，只是上涨的空间问题；只是在短期价格自前期高点下滑的客观情况分析，我们觉得大的区间格局还是没有改变，在市场持仓大幅度下降以后，市场即将出现的突破方向同样也必须在多重因素的共同作用下才能有所体现，而现在显然还不是时候。

　　全球铜供应格局牛皮

　　国际铜研究小组（ICSG）对于全球铜市场供需平衡的说明揭示的信息同样值得寻味，在今年市场实现短暂的短缺以后，由于中国市场产量的增加抵消消费的增加部分，全球铜供应在6月再度实现过剩，虽然绝对值还是一个比较小的数字，但这显然还是令市场陷于低落。

　　当然铜精矿的供应紧张问题也开始成为焦点，虽然在ICSG的报告中未曾提及，但是由于罢工事件的不断发生以及中国铜产能的快速增加，铜精矿资源的再度紧张又成为可能影响铜价的又一因素，目前现货TC/RCs最低已经再度接近40/4。0，这意味着中国一些非长单的产能已经又将陷入亏损，那么对于冶炼产能减少的预期也有可能将成为行情向上涨方向推动一个因素。

　　操作策略及建议

　　纵观市场格局，短期突破机遇与方向的难以把握成为行情演变的重要特点，价格和成交的收敛我们认为这依然是缺乏热点的表现。我们认为市场的突破依然和美元的走势存在较强的关联，在美元没有明确方向之前，不要简单的定义铜价的走势格局。

　　套利交易我们认为短期的机会依然在正套，由于比值逐渐高企到9.4左右，实现贸易进口的历史机遇往往都被市场作为正向套利的决佳机遇，所以我们建议稳健角度看依然适合介入买LME抛国内的交易；智利对中国贸易关税取消的历史时刻的来临，至少在短期可能会有带动比值的下调。

　　创元期货 王一多