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美元指数下滑支撑铜价 近期有望走出盘整格局http://www.sina.com.cn 2006年09月25日 01:59 北京中期
一、行情回顾与展望 上周期铜呈高位震荡反复走势，LME3月期铜较前周上涨220美元/吨，现货升水有所走强至56.5美元/吨附近。国内主力611合约较前周上涨1940元/吨至70600元/吨，现货价上涨1700元/吨至71800元/吨，现货升水扩大至650元/吨附近。LME库存上周五为121275吨，较前周增加275吨，上海库存较前周减少1925吨至43019吨，COMEX库存较前周增加5852短吨至20627短吨。CFTC当周的期货和期权持仓报告显示，净空头寸增加至11301手。 回顾上周铜价及相关品种走势，可以看到美元指数下滑对铜价起重要支撑作用。上周公布的数据显示，美国7月资本净流入数量减少；美国第二季经常帐赤字由前季的2,132.0亿扩大至2,184.1亿美元，高于分析师此前预估的赤字2,140亿；7月资本净流入降至329亿美元，远低于预期的净流入700亿，不到当月贸易逆差的一半，当月净买入美国资产318亿美元，规模为2005年5月以来最低；全美住宅建筑商协会公布调查显示，美房屋营建商9月乐观情绪指数连续第八个月下滑，未售出房屋大量增加，营建几乎陷于停滞；8月房屋开工降幅超出预期，下降6.0%，年率166.5万户，为2003年4月以来最低；而当月的核心生产者物价指数PPI意外下滑0.4%，创下2003年4月以来最大降幅，这进一步证明经济迅速降温；8月领先指标下滑0.2%至137.6，降至近一年最低点。另外，欧元区7月工业订单较上月增加1.8%，较上年同期成长9.7%，增幅均高于预期，暗示经济继续成长。而欧洲央行官员表示，欧元区利率仍处于低水准，货币政策依旧宽松，如果经济果然以趋势水准成长并且通膨风险加大，则ECB在明年预计将继续升息，可能会调升至4%上方。以上因素刺激了美元指数下滑，从而对铜价起到一定支撑作用。 对未来铜价形成一定利空影响的因素有：第一，最近IMF官员警告全球经济周期有可能转变的风险，高盛调高今年的铜价在7000美元/吨以上，但明年铜价可能会下滑至5500美元/吨，这预示全球经济明年有下滑风险，对铜价构成长一定中长期利空的影响；第二，8月铜产量同比增加24.3%至250,200吨。国家统计局公布的数据显示，8月铜产量同比增长24.3%，为250,200吨，1-8月，中国铜产量为191万吨，同比增长22.9%，国内铜产量的增长对国内铜价上扬有一定压制作用。 未来铜价同样受到利多因素的支撑：第一，据全球金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，全球1-7月铜市场盈余为6.5万吨，低于前六个月的盈余8.1万吨，1-7月铜矿产量为857万吨，加工产量为1,005万吨，使用量为998万吨。全球最大的使用国——中国表观消费量较去年同期减少7.8%至199万吨，主要受进口铜需求下滑影响。欧洲地区需求增长13.8%。该数据与ICSG的公布数据有些出入，但总的来看，全球精铜供需缺口呈逐渐减少趋势，中国铜的消费增速有所减缓，但即使如此，中国铜消费的庞大基数及进口基数仍是支撑铜价的重要因素。第二，必和必拓和Spence铜矿工会表示能达成劳资协议。矿业巨擎必和必拓公司(BH P Billiton PLC)和其下属智利Spence铜矿工会周三均称，双方认为在当地部门的调解下，能够达成新的劳资协议，以避免工人罢工。Spence铜工程将在今年12月开始生产首批阴极铜，到2007年中期将达到每年200,000吨产能。罢工的解决似乎对铜价失去利多因素，但其新增阴极铜产能将对铜精矿的供给产生压力，从而一定程度上也形成利多因素。第三，据有关消息，因市场预期北京将禁止免税进口一些生产铜制品所需的精炼铜，短期内可能导致贸易商可能在10月签下更多2006年交货的进口合同。中国还将取消出口退税的商品列入加工贸易禁止类目，根据加工贸易规定，只要制造商将加工后的最终产品出口，就可以免税进口原材料。铜制品加工商现在需要为进口的铜板等支付2%的关税及17%增值税。成本增加将迫使加工商减少进口，转而消费国内精铜，从而将对铜价起推升作用。10月份国内还将面临铜供应紧俏局面，因之前数月铜进口量少且加工商采购量料增加。因此这构成近期铜市的利多因素。国内上周调整和取消的铜出口退税详细目录如下：
可以看出，铜材的出口退税大幅下降，精铜的出口退税降为0，由于铜材出口占份额较大，此项政策在中长期内会对国内供应有潜在增加影响，形成一定利空因素，但短期会增加国内用于出口的铜材的消费量。 综合来看，近期铜价有望走出盘整格局，仍有重新冲击8000美元的潜力。 二、技术研判 短期压力在7800美元附近，近期支撑在6850-7200附近。中期上扬趋势目前未变。
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