泰国政变对胶市影响浅析：短期将造成胶价动荡

　　泰国陆军总司令颂提昨天发动政变，政变军人控制了首都曼谷。这是泰国15年来的首次军人政变。政变军人宣布成立效忠国王蒲眉蓬的临时政权。军人拥有的第五频道电视台播放的声明说，三军和警察部队成立了“行政改革理事会，以国王蒲眉蓬为国家首脑”，准备进行政治改革。他们宣称控制了曼谷和邻近没有反抗的府且呼吁民众保持冷静。

　　此次政变直接诱因来自于他信的经济问题.今年1月下旬，他信家族控股的西那瓦集团与新加坡一家公司达成协议，以738亿泰铢(约合18.8亿美元)的价格将西那瓦集团49.6%的股权出售给对方。而此前没几天，泰国政府刚刚修改相关法律，使这起售股交易不仅完全合法，而且不用交纳任何税费。这起事件被披露后立即在泰国社会引发广泛争议，反对党指责他信营私舞弊，必须辞职。

　　今年4月2日，泰国举行的下议院选举遭到了主要反对党的联合抵制。反对党认为这次选举存在违宪行为，要求取消选举结果。今年5月，泰国宪法法院宣布选举无效。新一轮大选被推迟至11月中旬左右。而他信18日在纽约参加一次会议时说，如果泰爱泰党在大选中胜出，他还要考虑一下是否再次由他本人出任总理一职。他信的表态也成为反对派发动政变的原因之一。

　　二十世纪九十年代初以来，泰国的天然橡胶生产和出口量一直占世界第一位，这使泰国的橡胶产业在整个世界橡胶贸易中的主导地位得以确立。由于常年处于割胶季节，泰国天然橡胶现货价格直接影响东南亚橡胶现货价格，对TOCOM期胶走势和国内沪胶走势有重大影响。自7月份以来， TOCOM期胶由324日圆/吨跌至目前不足220日圆/吨，沪胶也由30000元/吨价格下滑，其主要原因之一就是泰国自7月份以来现货供应量不断增加而报价一路走跌影响。

　　作为全球四大天然橡胶产胶国之一，泰国橡胶产量占全球橡胶产量三分之一。2005年泰国天然橡胶产量为300万吨，而今年预计会达到312万吨左右，其中大部分橡胶出口国外，我国也从泰国进口大量橡胶。中国今年1—8月份进口天然橡胶达102万吨，同比增长9%，而主要的增长点就来自于泰国、

　　1995年以来，世界天然橡胶一直处于供过于求的增长局面，泰国政府鼓励橡胶行业采取限产提价的措施。但随着中国需求不断增加，近年来泰国政府已将限产提价改为鼓励政策，同时为了保护胶农及国内橡胶行业稳定发展，他信政府对泰国橡胶采取保护政策，当胶价低于60泰株时，由国家来收购胶农手中天然橡胶来稳定胶价。因此在胶价持续下跌的情况下，部分胶农产生惜售心理,并不急于抛售手中现货.现在随着他信政府的倒台,出于对新政府的担忧,胶农可能抛售手中现货,一旦大量现货涌入市场,对目前持续走弱的胶价将带来更沉重的压力.

　　从泰国文化背景看，由于泰国国内佛教盛行，泰国人比较崇尚和平和民主。在20世纪的几次政变中，也很少有演变成暴力冲突的现象出现,目前的政变演变成武装冲突的可能性不大。对泰国国内橡胶产业来说,政变的影响也不如暴乱来的那么直接,新政府为了获取更多的选票支持以稳定局势,对原有的橡胶政策做出重大改变的可能性减小。如果新政府对橡胶的保护价格进行提高,同时实行对农业更有利的政策,那么橡胶现货价格将会得到支撑,对期市也将带来一定的利多影响。而作为泰胶主要进口国之一的中国的消费需求也将在很大程度上影响胶价走势。

　　进入九月份以来，东南亚各国落叶期的纷纷到来，印尼目前的橡胶产量减少1/3左右，其他各国也有不同程度的减少，橡胶价格逐步反弹，农垦成交量及成交价也在逐步提升。经过季节性的消费疲软之后，国内橡胶消费进入季节性的消费旺季，上半年由于橡胶价格持续猛涨，大多企业备货不足。近期国内各大轮胎厂纷纷开工，对橡胶的需求日益增长，国内前期庞大的库存有望被逐步消化，对胶市将起到一定的提振作用。

　　综合上述,此次政变短期内可能造成胶价动荡下跌,但从更长期看来,如果此次政变能迅速和平解决,那么新政府上台后一系列政策可能将更有利于橡胶产业的发展，同时随着我国需求的不断增加也将对市场带来一定的支撑。

　　北方期货北京营业部