北京中期：金属市场虽先反弹 但走势难破震荡

　　文华财经（编辑 明丽娜）--行情分析

　　20日，金属市场与能源走势出现分歧，原油继续下跌愈1美元。不过金属市场多数收平，锌则上涨2%，LME3月期铜升水上涨至27美元。沪铜21日走势震荡，大幅高开，盘中震荡，不过尾盘收回部分涨幅。11月合约收于69520元/吨。沪铜现货较前日高出610元，不过升水幅度仍为300元/吨。

　　20日LME如期下行，并触及7200美元一线的支撑后出现强劲的反弹。在与油价脱离密切的关联后，铜价是否会再度回升至震荡区间上轨呢？我们对此持谨慎的态度。金属在支撑位出现反弹表现出其未来基本面的强势，对于部分基金或投资者仍具有一定的吸引力。技术性买盘对于7000-7200美元一线的区域也会有较强的信心，近二个月来，铜价三次在此处获得支撑，同时这二个月也正是铜的消费淡季，这个支撑区域的重要性不言自明。不过铜价与前几次不同，近期缺少市场热点，同时也缺少资金关注。市场对于商品关注的重点在不断下跌的

能源，在这种环境下，资金较难对金属产生很强的兴趣，所以我们预期铜价的反弹不会太过强劲，7600美元一线仍存在压力。

　　周三，美联储如期宣布维持5.25%的利率不变。不过会后的声明，对于通胀的态度较为严厉。除了表达出通缩仍未结束，通胀风险仍需高度关注外，对

房地产市场降温所产生的影响也相当重视。从中，我们难以得到美联储后期的政府倾向，不过模糊的政策倾向会对资金的流向产生较重要的影响，在未来政策并不明确前，资金会青睐于收益稳定的债券市场。

　　后市展望

　　近期关于罢工的消息，我们给予中度关注，因为在交投清淡的市场，这种影响并不是很大的消息并不能主导行情走势。我们仍对近期LME铜的走势定位为震荡，区间为7000-7700美元之间。沪铜虽然日内自主行情幅度较大，但总体走势不会与LME出现太大差异，比值冲高的过程已经结束。沪现铜的强势目前并没有完全成为主导因素，因现货升水并未出现太大的异常。

　　操作建议

　　内外盘差异变大，操作难度增大，震荡行情，保持观望。

　　北京中期 金正男