首创期货：期铜冲高阻力 下方支撑悬于一线

　　文华财经（编辑 明丽娜）--目前，LME铜价走势已经横盘溢出了自五月以来形成的大三角形收敛局面，整个八月震荡在7300-8200所形成的区间里。其间，曾先后三次冲击上方阻力位，且愈冲愈低；也曾多次在下方支撑点抗跌。几来几往，均线方向仍未给出明确的指引；周月K线也未摆脱高位整理的状况。

　　持仓方面尽管八月底至今，市场因对于消费旺季的期冀吸引了部分买盘，整体持仓水平较前期稳定在22万手之上，但市场人气疲弱的状态难以撼动。投资者们的多数交投都是针对短线区间进行的。心理上，行情冲高动能的屡屡失利，很难另看多者坚定走高的信心。CFTC持仓报告同样显示，非商业基金净空头寸仍达8700余手，买盘介入的力量劣势依旧。而此波反弹在众多利好期待中的“昙花一现”，恐怕也令众多投行分析师们乐观的旺季情绪蒙上阴影。技术、人气上较为不利的局面，使得本周铜市屡“悬”7300美元区间底部，受力不轻。尽管基本面存在着如潜在罢工、旺季消费以及中国因素等一系列的利好，美国紧缩的压力也在放缓，但在交投敏感的氛围下，一旦该点位失守，很可能会引发技术性抛盘的出现。

　　另外，虽然上周Codelco、高地谷矿消息不断，但似乎价格并未受到激励，市场缺乏显著的关注热点。而因智利国有铜公司下属EI Salvador矿薪资谈判进展顺利，工人要求较Escondida矿低廉，为其后续一系列的矿产谈判树立了温和的标的，出现罢工的几率有所降低。不过毕竟该矿规模较小，无法与年终合同到期、年产量达到67.4万吨的Chuquicamata铜矿相比，届时近6000名工人将涉及其中。因此从潜在罢工的角度看，进入谈判的已有Teck高地谷、Codelco旗下Andina铜矿以及产期不远的Spence铜矿，存在变数、值得炒作的题材，也是存在的。

　　中国需求方面，前8个月精炼铜及合金进口同比下滑40%，仍无好转。但从上周现货抗跌的程度看，围绕7万的铜现货价格仍能保持小幅升水的状况与进入交割继续下跌四周的上海库存，都说明了长时间的清库、以及进口水平的不足，确实令旺季消费中的铜供需出现了趋紧。体现在行情上，内外盘比价回复明显，国内盘中的形势也较伦铜显强。如今接近9.4的比价已令现货进口盈亏缩进2000元以内。

　　而周内中国爆出了两条与铜供求紧密相关的政策。其一，我们将于十月一日正式取消智利精炼铜进口的关税。虽然目前的税率仅为2%，但即便我们将100美元的智利铜进口升水增至150美元，也能令我国的现货进口亏损缩减1400元左右，大大降低了进口成本。另外其对比价的影响也较大，以目前接近9.4的水平看，只要能达到9.49左右，进口亏损就能抹平。从智利进口精炼铜的比例也会较目前的44%有所提高。其二，据悉，铜材出口13%的

出口退税将被减至5%，针对此笔者认为，中国出口铜材的数量还不算大，短期内影响可能不会太大。中国政府一系列的有色金属政策战略，已经让我们感觉到国家对于稀缺资源的重视度大为提高。而从期货角度的立场考虑，这两条消息都能简单的理解为利空国内利多国外，但实际情况如何只能观察。从反套的角度看，前期的套利目标将有所下降，外盘的反向平仓可能出现。

　　最后，引致市场走低的周边氛围、欧美低升水压制也不能忽视。原油、黄金跌滑之后已经出现了技术性止跌的迹象，但能否助推基本金属市场在元气大伤的情境下尚存疑问。而缓慢下滑的LME库存、不跌反涨的COMEX库存与徘徊在20美元的低位升水，表明了欧美地区的现货状况处于一种较为缓和的状态，旺季效应有可能发生迟滞或减弱。

　　

　　 首创期货 肖静