金属价格下跌潜能渐增 考虑逢高建立空头头寸

　　一、　本周相关金属市场行情：

　　二、上海期货交易所金属周库存变化

　　三、LME、COMEX和SHFE三家交易所金属铜库存变化

　　四、LME和SHFE金属铝库存变化

　　五、CFTC基金净仓变化与COMEX精铜连续价格走势

　　六、金属评论

　　金属价格下跌潜能渐增

　　上周LME三个月铜价大跌500多美元，收低于7300美元附近，而LME三个月铝价则收低于12周来低点。仅仅在两周的时间里，基本金属价格完成了从意图上涨到跌破下档支撑的大转变。商品市场中表现最坚挺的基本金属价格还能继续坚挺下去吗？

　　自7月中旬以来，在商品市场当中基本金属可以说是表现最佳的一个市场。环顾商品市场，我们发现不论是大宗工业品，还是农产品价格在7月中旬以后都有不同程度的下跌。其中原油价格最大跌幅已经超过了20%，贵金属黄金价格最大下跌幅度超过15%，而农产品大豆价格最大跌幅也已超过15%，而白糖和天胶价格的下跌幅度更是超过30%，从中我们不难看出全球商品市场正处在一个普遍下跌的环境之中。不过在LME基本金属市场，我们却看到既然不同的情景，在7月份至9月份期间，LME铅、镍价格最大上涨幅度超过30%，铜、锌、铝价则保持相对偏强的价格均衡。与其他商品不同的是，基本金属供求普遍处于供不应求或者供求平衡的关系之中，而白糖、天胶、大豆等商品价格之所以出现持续大幅下跌是受到产大于需的预期影响。当然商品价格涨跌不仅仅受到供求关系的影响，经济成长的景气与否对工业商品的价格影响也是举足轻重的。就金属市场来说，从长期来看，无论是贵金属，还是基本金属，不论是铜，或是铝单个品种，在趋势运行上基本上是相一致的。只是说，在工业品牛市周期中，供求关系相对紧张的品种表现会更加优异一些。当原油、黄金等价格开始出现持续性下跌的时候，基本金属价格是否还能长时间的独善其身是值得疑虑的。

　　从交易行为的角度来看，铜、锌等基本金属在消费淡季能够长时间的横亘在高位整理，的确预示着这些商品价格还有继续上涨的潜力。但是，当铜价在全球最大铜矿罢工持续25天的情况下未能突破上涨，并在高位连续三次走出突破失败形态之后，这将在很大程度上打击投资者继续做多的信心。从市场参与的资金结构来看，自铜价站上7000美元之后，商品投机资金积极做多的热情已有显著退却的迹象，即使是参与也多是短线进出，这对意味着铜价上涨的动力相比以往正在削弱。当然，基本金属紧张的供需基本面在任何时候都可能激发价格上涨，但8000美元上方所体现的压力似乎要盖过基本面对铜价的支持。

　　综合分析，若商品市场的大环境继续恶化，那么基本金属价格也将会步原油、黄金价格下跌的后尘。技术上，三个月铜价未来两周不能收复7600美元则将增强价格趋跌的可能。操作上，考虑逢高建立空头头寸。　

　　北方期货　杨文虎