暴跌之后天胶投资价值显现

　　【作者：陈名】

　　沪胶在今年5月30日上30000大关后，价格一路走低，向下轻松突破20000整数关口后，11月合约一度探底至17860，现在19000附近徘徊，在回调近40%后，

　　天胶已具备很强的投资价值。

　　沪胶持仓结构显示，在主力合约ru611上9月12日前三位多头净多3391手，净空4091手，总持仓52656手，市场主力控盘度极低。日胶市场主力控盘程度较高，今年4月20日前三位多头持仓曾高达12887手，空头前三9753手，总持仓74186手，随后日胶多头主力发动了一拨反季节的上涨行情。6月13日见顶之后，基金多头渐渐离场，从7月14日开始前三位多头9492手，前三位空头10550手，空头主力开始控制盘面。泰国天胶的供求关系也发生根本变化，供应充足。日胶一路狂跌，从324.5到最低213，跌幅近35%。9月12日日胶总持仓51278手，前三位5293手，多头占10.3%，前三位空头10899手，占21.3%，前十位也有3057手的净空单，空方依旧高度控盘。由于两个市场互动性极强，沪胶很摆脱日胶影响。

　　泰国原料胶在6月13日见顶101.43泰铢/公斤后，到9月7日已下跌至54.52泰铢/公斤，回调接近50%，目前有止跌反弹的迹象，由于东京胶以RSS3烟胶为标的物，原料胶的反弹可能引发东京胶的一轮强势反弹。

　　7月国际橡胶研究组织预计，2006年全球天胶产量上升4.5%至909.7万吨，消费增加1.6%至891.8万吨，过剩1.79万吨，而4月曾预估短缺2.5万吨。这种说法有一定的可信度，因为第一季度美国经济强劲增长，北美区的橡胶消费量32.8万吨，同比33.6万吨，呈下降趋势，一季度全球总消费216.2万吨，同比221.1万吨，同比下降2.2%。自去年出现的天灾导致了全球供应的短缺，而短时间内的恢复比较困难，必须承认目前的这种供应的稳定必将使市场对于未来的橡胶给于一个供应充裕的预期，除非随后全球天然橡胶产区再度出现由于气候原因造成的大规模减产，否则今年天然橡胶供需紧张的格局将逐渐延伸为供应盈余的格局。

　　综上所述，沪胶空头市场格局未变，但回调幅度已过深，而且天胶价格与合成胶价格已非常接近，9月13日海南农垦5号标胶的成交均价为17892元/吨，沪胶反弹有望延续，短期内向下调整的空间有限，在消费旺季来临之际，消费买盘会推动胶价上涨，上升的空间已高于下跌的空间，因此18000附近可考虑入市接货。

　　(国际期货)