豆油上冲动能正在减弱 更多以高位震荡为主

　　金瑞期货詹志红

　　国内豆油经过8月份对前期疯狂涨幅部分回吐后，9月初随着节前集中备货的展开，在东北率先上涨的示范影响下重拾升势。目前一级豆油的价格普遍回升至5800元/吨以上，部分地区成交价在6000元/吨以上，价格节节高升，涨势正猛。但是随着时间的推移，双节（国庆、中秋）前的集中备货工作将逐步结束，而由于压榨利润的改善，国内油厂开工普遍提高，豆油的市场供应将较为充足，豆油上冲的动能正在减弱。价格可能在延续一段短暂时间的冲高之后，随着上冲的动能减弱，在多空综合因素均衡影响之下，更多地维持高位震荡的走势。

　　9月份是两大节日的需求旺季，各地集中备货工作的展开刺激了豆油价格自8月份的调整中回暖。需求的明显增长直接促进了现货价格的节节走高。但是冲高后的豆油价格在随着集中备货工作的逐步结束，需求市场减弱以及外盘豆油、棕榈油价格的走低、其他油品的冲击等影响下，上涨的动能正逐步减弱。一、

原油价格的走软，使得外盘豆油与棕榈油价格走低将抑制国内豆油的上涨空间。在原油价格自8月份以来出现大幅调整尤其是跌破了70美元之后，市场对生物柴油的炒作热情被暂时搁浅，CBOT豆油与马来西亚棕榈油的价格对生物柴油概念构筑的前期涨幅进行了部分的回吐。在原油走势回暖艰难、市场的生物柴油炒作热情难被重新点燃的背景下，国际豆油、棕榈油又同时面临着季节性的供应压力，价格难以大幅走强，从而使得国内豆油价格缺乏外盘市场的支撑。二、国内棕榈油港口库存居高不下。对马来西亚棕榈油期货价格有继续走软的预期，国内港口经销商多处于观望状态，国内港口棕榈油存量居高不下，秋后天气逐渐变凉，销售压力较大，国内棕榈油的后期走势有滑落的要求，而棕榈油的走弱势必将拖累豆油价格的走强。三、新棉油等低价上市的冲击。国内的棉油已经开始陆续上市，低价的棉油上市将对豆油市场形成新的冲击，因为棉油一方面价格较低，与目前的一级豆油价格有着700元左右的明显差价。

　　根据上述因素，我们认为，国内豆油虽然将继续借助9月两节的需求旺季，短暂性推高价格，但是随着价格的推高，其上冲的动能也在减缓，在节日备货工作结束后，回落的可能性较大。但这里值得一提的是，豆油价格的回落幅度也将由于以下几个支撑因素的存在而有限：一、豆粕价格低位徘徊、难现大涨；二、进口大豆数量和豆油数量减少；三、节后油厂的策略炒作。

　　综上所述，我们认为，随着双节备货工作的逐步结束，豆油价格有可能在经历短暂的上冲之后回落，而回落的空间因成本、供求关系的改善等影响以及到油厂的限制策略而受到限制，预计更多以高位震荡的走势为主。