文华财经(编辑 林晓丽)--上周五，在美元走强、原油持续下跌以及黄金继续走软等周边市场人气影响下，国际期铜市场自本月初以来的一波上涨行情于关键技术阻力位止步，LME三月期铜从8000美元一线跌落，盘中低点触及7765美元，今日电子盘进一步滑落至7700美元以下。

　　沪铜方面，此前一周在现货转强提振下经历了一波极为强悍的补价差行情，内外盘比价一度回升至9.3以上。然而随着伦铜临近8200美元一线技术阻力位市场多空分歧再现，沪铜现货推动下的主动补涨行情告一段落，上周四、周五随着主动性抛盘资金的逐步进场，内外盘比价再度回落，沪铜日K线图表上亦连拉两根小阴。本周一沪铜市场在外盘大跌150美元的拖累下跳低开盘，盘中在多头减仓盘抛压下继续走低，并在下午盘开盘不久封至跌停。

　　回顾月初以来沪铜市场近8000点的突破上涨行情，实际上伦铜相比之下最大涨幅不过700美元，且始终未有突破7月中旬以来的调整区间。此间，沪铜的上涨除了伦铜的带动外，现货领涨的力量功不可没，然而随着上海现铜价格涨至75000元，现货重回小幅贴水，沪铜一度超过千元的0-3月逆价差再度快速萎缩至300元附近。对此笔者认为，7万以上甚至7.5万元的高铜价对下游消费的抑制效应显然，这一点也将会成为外盘评估中国精铜消费水平的一个不能忽略的一个现状。而相比之下，外盘此波反弹行情的出现是以消费旺季以及后续潜在罢工题材为背景的，我们也看到了基于此伦铜与美盘双双出现温和增仓。然而笔者对此仍持谨慎态度的是，面临旺季需求预期，伦铜现货升水并未出现上升且短期继续面临振荡下滑的可能性，这一方面反映出外盘现货供应并不紧张，另一方面也反映出市场消费买盘力量并不强。

　　如此说来，笔者更多地将外盘此波上涨行情理解为是一个对于旺季题材的炒作，尽管这种炒作(包括铜矿陆续的潜在罢工题材)可能仍会造成近期市场的波动，但当外盘旺季题材炒作正酣之际行情出现大幅波动，且不仅仅在基金属市场本身，这对于全球商品市场人气的损伤不容低估，也透视出宏观因素本身再度成为了市场的主导。笔者认为这一连串的反应仍然源于美国经济放缓以及美元在加息预期再度升温下的快速走强，受其拖累，原油、黄金双双大幅走弱。而与此同时，随着G7会议的即将召开，人民币升值压力再起，加之中国对于房地产、土地等调控之声不绝于耳，应该说商品市场人气在全球宏观因素存在极大不确定性的前提下正承受着极大的压力。这一点仍是笔者中期看淡基金属市场的主要原因。

　　技术上，LME三月期铜再回波动区间，短线将下试关键技术支撑位7600美元一线，此位支撑力度决定市场人气的盛衰，及中短线会否再续反弹之势；沪铜市场今日拉出光头光脚长阴，短期型态上走出孤岛反转的K线组合型态，预示短期存在进一步下挫的空间，下方重要支撑位在6.8万元一线。

　　操作上建议持有空单。

　　首创期货研发部：宋立波