长城伟业：大豆期价低位波动的时间将会延长

　　文华财经（编辑 那娜）--美国大豆即将连续第三年获得大丰收，加上庞大的陈豆库存，共同压制CBOT大豆期价在两年来的低点徘徊。上周的连豆和粕的反弹被CBOT大豆的下挫所拖累，再度转弱。但国内市场养殖业需求的回升给予大连豆类期价支撑，使得连豆的跌幅相对小于美豆。从后市看，秋季初期内外盘大豆期价仍将被季节性供应压力所累，反弹空间受限，低位波动的时间延长。

　　美国农业部即将公布9月供需报告，报告出炉前市场已提前将此报告定性为偏空，因今年夏季美国大豆产区雨水充沛，大豆单产水平预计比USDA八月报告进一步提高，分析师预计单产将达到每英亩40-42蒲式耳之间，总产也将达到30亿蒲式耳以上，甚至很有可能创下历史新高，新增供应数量庞大。而结转库存也不低，05/06年度刚刚在8月31日结束，从USDA上周五公布的05/06年度最后一周的出口销售报告看，05/06年度美国大豆累计出口总量为2551.03万吨，比前一年度下降15%，由于05/06年度产量是历史次高水平，出口销售的下降令05/06年度的期末库存将达到5亿蒲式耳之上，供应压力转到下一个年度。大豆期价能否在06/07年度扭转长期低迷走势，将取决于该年度需求能否实质好转。

　　从需求方面看，刚刚进入06/07年度的全球大豆市场不乏增长潜力。其中饲料需求增长对大豆压榨消费的拉动作用预计比较平稳，主要寄望中国国内需求的恢复。豆油需求的增长潜力则主要在欧洲地区生物燃料扩张刺激以带动全球大豆压榨消费增长。同时全球其他油籽产量相对下降，丰收的大豆将弥补其他油籽的需求缺口，亦是本年度需求好转的愿景之一。

　　美国大豆很快将进入大规模收割阶段，供应集中的压力已扑面而来，而需求方面的改善仍是潜力，需要时间验证，在这种情况下，多空双方的对峙在近期仍凸显空头的优势，投机基金在美豆上的净空持仓结构维持在4万多手，也是对目前供需面的反应。

　　从国内市场看，大连豆类期价在国内饲料需求回暖的情况下，上周三一度强劲反弹，但美盘下跌严重拖累连豆的反弹步伐，致使连豆和粕的反弹昙花一现，迅速夭折，多头人气受挫。但过去一周，国内大豆制品的现货价格维持稳中有升的局面，如大连地区豆粕现货价格从周初的2060元/吨提高到2080元/吨，山东、江苏、广州等地区的豆粕价格则从周初的2090---2100元/吨之间提高到周末的2100---2130元/吨之间。国内南北地区的豆油价格则保持稳定，四级豆油价格一般在5550元/吨左右。同时从国家

商务部运行司的监测数据看，8月份国内市场生猪价格继续保持回升态势，全国8月生猪平均价格为7.58元/公斤，较7月份上涨8.9%，涨幅比上月提高2.5个百分点。从各地情况来看，陕西、贵州、江苏等省的生猪价格环比分别上涨26.3%、20.8%和16.2%，专家认为，随着猪肉消费旺季的来临，生猪价格还将进一步上升。家禽价格也在小幅上扬，这将有助于养殖业效益的恢复，带动饲料需求的回升。另外，据国内气象预报显示，国内东北的黑龙江北部从上周末倒到本周初期仍将维持低温，早霜对农作物的威胁还没有解除，对近期国内农产品期市有支撑影响。

　　总体来看，过去一周大豆市场国内和国外的供需面情况各有自身特色。美盘大豆市场仍被沉重的利空阴霭压制，而国内市场则显露些许需求抬头迹象，令内外盘大豆期价的涨跌节奏略有快慢不同。CBOT大豆主力611合约期价围绕550美分波动，期价仍没有摆脱再探新低的压力，连豆和豆粕主力701合约期价则受制于美盘弱势的影响，还没有站稳均线系统的支撑，期价在跟跌外盘的过程中往往交投不振，谨慎情绪升温，低位振荡的时间延长，操作上宜增加短线交易。

　　

　　（刘幸华）