首创期货：低位区间振荡 急待消息面刺激

　　文华财经（编辑 何丽丽）--本周国内外期货棉均维持低位，由于郑棉前期的大幅下跌带动外棉本周出现补跌行情，而国内则相对维持平稳，期价保持区间振荡，行情发展急需消息面的刺激。

　　郑棉期货本周创新低后，连续几个交易日维持反弹走势，但力度欠缺，上方10日均线构成强大阻力，行情主要以区间波动为主，周成交27956手，持仓累计17190手。主力CF611合约本周一开盘13755元，当日再次下跌创合约自去年8月份以来新低13600元，随后期价展开低位振荡并呈现减仓反弹态势，由于短期内现货坚挺，空头平仓盘不断涌现，周末收盘13780元，较上周末下跌90点。

　　纽约期货棉本周二开盘后，延续上周末走势，至周四已经连续四个交易日维持下跌局面，脱离前阶段的振荡区间，同时市场急待下周二USDA公布的月度供需报告。在周一休市后，本周主力12月合约周二开盘54.21美分，当日期价下滑后收于近7周来低点54美分下方，周三期价小幅波动，周四再次下滑，当日收盘53.16美分，较上周末下跌74点，同时由于月度报告公布在即，市场观望情绪浓厚。

　　国际市场上，本周市场在观望中静待美国农业部（USDA）月度供需报告的发布，价格以逐步下滑为主。回顾今年5月份开始的新年度USDA预测报告，5、6、7月份，尽管天气干旱、基金疯狂炒作，行情风起云涌，但追随往年惯例美国农业部（USDA）预测报告基本未作修正，美棉产量预测值依次是450、451、446.3万吨，但就在市场各方普遍预测8月份报告将大幅调低美棉产量之际，8月11日公布的报告数据显示美棉产量为444.8万吨，大大高于此前市场的预测范围，在进一步上冲已显乏力情况下，由此为导火索拉开了美棉期价大幅跳水的序幕，期棉在脱离56-58美分高位区间后回落至54-56区间振荡，本周以来受中国国内期棉前期大跌带动及预期下周二（9月12日）9月份月度供需报告将再次调高美棉产量，期价跌入7月下旬盘整区间53美分附近。毫无疑问，下周二的USDA报告将再次为目前茫然中的市场发展提供重要指引。

　　国内市场方面，围绕配额发放、籽棉收购、棉花阶段性库存吃紧展开，本周表现出现货继续坚挺，籽棉收购热炒走高以及期货、撮合低位小幅反弹的特点。①毫无疑问当前阶段性库存吃紧局面仍在助推目前现货棉价走强，同时籽棉收购中小商贩抢购正在搅乱市场之前的理性预期，预计这个过程将持续至本月中旬，而对于目前的收购的热潮，也开始让一些大的加工企业有点按奈不住，近日可能将加入收购的行列，企业表示，若以目前2.7-2.8元/斤的收购价来折算成本，按照目前的棉籽价格、现货行情销售存在一定的赢利空间，但是面临配额9月中旬下发在即、新棉集中上市，到时现货行情能否保持心存疑虑；②收购成本所带来的短暂支撑：对于热议的目前籽棉收购价2.8-2.9元/斤附近，按照衣分35、加工成本400元、棉籽0.7元/斤测算，收购成本价基本14000元/吨考上，已经超过了目前期货主力合约的价格，并且高于远月CF701合约的价格，成为目前市场做空较大疑虑之处；③另外若以期货11月合约前低13600元推算，籽棉收购价大致在2.5-2.6元/斤，较新年度已经开始的收购成本价相比处于较低水平，似乎可以介入做多，但今年的籽棉收购趋势是否呈现“高开低走” 还很难讲，也就使郑棉市场目前做多产生忧虑；另外，尽管前期下降已经释放了较多的风险，但外盘下探52美分附近不无可能，若郑棉跟跌趋势上演，加上市场普遍对本年度棉花运行价格保持谨慎态度，且政策的捉摸不定，在市场量能未见明显好转之际，一旦价格上涨是否再次招致仓单棉的大量涌入，成为做多者新的困扰。

　　从本周盘面走势来看，交投有所活跃，若结合近年来籽棉收购历史价格综合考虑，未来CF701合约能够出现一万三千伍佰元附近的价格，则对于做多并长线持有的风险较小，就目前而言远月投资机会渐现，可以考虑少批量的建仓；基本面来看，目前的期货反弹时机似乎并不恰当，配额发放在即、新花大量集中上市、美棉面临进一步回调压力以及市场仍处于失血状态，本周价格的小幅反弹主要来自于平仓空头带动，并无太多主动性买盘介入，因此期价更多的应是维持震荡整理走势，蓄势待发!