未来市场需求逐步加大 玉米价格将会逐步走高

　　8月份，国内外玉米均经历振荡行情，一个月下来，方向始终不明，对于这个以趋势交易为主的期货品种来说，如此走势让很多投资者无从下手。经历振荡的8月份，进入9月份，玉米能够得出方向吗，能够有更多更好的投资机会吗？

　　一、国际方面

　　1、CBOT玉米走势回顾

　　CBOT玉米12月合约日K线走势图

　　CBOT玉米在8月份经历了大跌与反弹，截止8月31日，较7月31日下跌8美分/蒲式耳，下跌幅度3.125%。另外，8月18日的233.4美分/蒲式耳也创2006年玉米的最低价格，此次下跌主要是由于美国农业部8月中旬公布的作物产量报告中玉米产量要高于之前市场预测值，但之后，多头炒底盘的介入使得价格在经过几日盘整后再度回升，价格有望再回250美分/磅。

　　2、国际基本面情况

　　全球

　　国际谷物理事会(IGC)8月下旬称, IGC将2006/07年度全球玉米产量预估上调400万吨,至6.96亿吨,此前有利的生长条件导致该组织调高美国和中国产量预估值。该组织估计2005/06年度全球玉米产量为6.93亿吨。

　　对于2006/07年度的全球消费量,IGC维持7月时的预估不变,即玉米需求为7.23亿吨。全球玉米结转库存预计降至1亿吨,为1983/4年度以来最低,低于2005/06年度的1.26亿吨。

　　受产销不平衡影响，近些年全球库存持续下降，目前已经降到新低，而且随着玉米深加工产业的蓬勃发展，未来全球玉米很有可能出现供求的失衡，这将对玉米价格是重大利多。

　　美国

　　8月份，美国农业部根据第一次实地调查结果发布了玉米产量预测数据。玉米单产数据高于早先使用的趋线单产。据美国田纳西州曼菲斯城的Informa经济公司报告中显示，2006/07年度(7月到次年6月)全球玉米产量数据下调到了6.93亿吨。相比之下，早先的预期为6.964亿吨，上年为6.906亿吨。

　　产量数据下调的主要原因是美国的玉米产量数据从2.772亿吨下调到了2.758亿吨，上年的实际产量为2.823亿吨。

　　此外欧盟2006/07年度的玉米产量数据也下调到了4760万吨，相比之下，早先的预期为4880万吨，上年的实际产量为4830万吨。

　　另外，2006/07年度全球粗粮产量数据基本上保持不变，因为美国的增幅被欧盟25国的降幅所抵消。欧盟25国的粗粮期末库存数据下调幅度，足以抵消美国的库存增幅，这使得本月全球期末库存数据调低了100万吨，为1.27亿吨，这是自1977/78年度以来的最低水平，当时全球产量和用量极其偏低。

　　同时，由于美国乙醇、饲料加工以及牲畜养殖行业的玉米用量如此巨大，到2008年美国玉米库存可能会消耗一空，除非说未来两年的玉米播种面积能否大幅增长。

　　美国农业部28日公布作物生长报告，截至8月27日当周，美国玉米生长优良率为57%，一周前为58%，去年同期为52%；截至8月27日当周，美国玉米蜡熟期为93%，一周前为82%，去年同期为90%,5年均值为 84%;截至8月27日当周，美国玉米陷顶率为65%，一周前为44%，去年同期为58%，5年均值为50%。而美国农业部在最新发布的产量报告中预计2006/07年度美国玉米产量为109.76亿蒲式耳(相当于2.788亿吨)，这是历史第三高水平。但是在 2006/07年度(9月到次年10月)，美国玉米用量(国内用量以及出口)将会比产量高出8.39亿蒲式耳，相当于7个百分点。

　　美国农业部表示，饲料行业、食品加工和乙醇行业的玉米用量将达到118.15亿蒲式耳。因而到明年秋季，美国玉米库存将急剧减少40%，为12.32亿蒲式耳(3130万吨)。

　　美国玉米库存的下降直接导致全球玉米供需的紧张，之前罗杰斯曾说过未来玉米的价格将会大幅上扬，究其原因恐怕也主要源于此吧。

　　阿根廷

　　据阿根廷农业部8月27日称，截止到26日，2005/06年度玉米收获完成了2,417,040公顷，相当于播种面积的99%,和去年同期的进度持平。

　　相比之下，一周前完成收获2,415,500公顷，也是相当于播种面积的99%。

　　阿根廷农业部预期2005/06年度玉米产量为1450万吨，低于上年产量2050万吨。

　　阿根廷玉米协会MAIZAR预测2005/06年度的玉米产量为1400万吨。

　　美国农业部预计2005/06年度玉米产量为1450万吨，低于上年度的2050万吨。

　　另外，据布宜诺斯艾利斯8月25日消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所28日称，阿根廷部分地区玉米播种已经开始，尽管天气干燥且气温寒冷。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布数据显示，截止到28日，阿根廷2006/07年度玉米播种完成0.8%，去年同期为0.4%。交易所预估阿根廷2006-07年度玉米种植面积料将为247万公顷，较去年的种植面积增加5%。

　　阿根廷农业部秘书处预估阿根廷2006-07年度玉米种植面积料将为320-330万公顷。美国农业部预估阿根廷2006-07年度玉米产量料将为1750万吨。

　　南非

　　南非谷物信息署(SAGIS)8月23日发布的最新月度报告显示，截至7月底，南非玉米库存大幅提高，达到了529.6万吨，比上月的库存327.1万吨增长了61.9%。

　　最新的库存数据包括了363.3万吨白玉米以及166.3万吨黄玉米。这份月报显示，2006年5月份以来，南非玉米出口量仅为221,000吨。

　　交易商指出这份报告对南非玉米价格构成利空影响。7月份南非玉米价格创下接近1500兰特/吨的29个月新高，原因在于市场担心玉米供应吃紧。不过随着兰特汇率走高，美国谷物价格下跌，加上今年的大部分玉米作物收获，玉米价格可能已经消化了上述的利多因素。周三，基准的12月白玉米期货下跌了22兰特，报 1345兰特。

　　由于现在农户已经开始为明年备耕，因此他们急于销售玉米，价格贴水也在所不惜。市场预计今年南非玉米产量只有600万吨，低于去年的丰收产量1145万吨。南非玉米需求通常达到每年800万吨。

　　二、国内方面

　　1、大连玉米走势回顾

　　大连C705合约日K线走势图

　　大连玉米8月份进入震荡调整期，期间最低下破1400元/吨至1375(8月14日)，最高达1429元/吨(8月18日)，截止8月31日收盘，价格较7月31日收盘下跌28点，跌幅1.96%。从一个月走势看，自7月31日冲击1430元/吨失败后，此价位似乎已经成为了难以逾越的屏障，期间18~24日的四个交易日连续上冲失败，注定了价格难以走高的事实，此后随着多空角色互换，价格再度回落，并在1400元/吨价位附近开始整理。

　　2、国内基本面情况

　　国内进出口

　　玉米出口减少。据海关统计，2006年1～6月份我国累计出口玉米225.17万吨，比上年同期减少54.33%。主要出口到韩国，占玉米出口量的69.13%。

　　玉米出口的省份集中在东北，吉林、辽宁、内蒙古和黑龙江四个省区玉米出口占我国玉米出口总量的94.79%。

　　玉米进口大幅增长，但总量不大。1～6月份我国累计进口玉米3146.9吨，是上年同期的7.9倍。玉米进口的省份基本分布在我国南方，云南进口量最多，占我国玉米进口总量的75.95%。

　　据中国海关总署公布最新数据显示，中国7月出口玉米5,508吨，同比下降99.5%。

　　出口量的骤减是否预示着我国将加速成为玉米净进口国呢。

　　国内玉米未来供需

　　七月份我国华北黄淮地区大范围持续降雨，大大补充了该地区墒情，对玉米生长极为有利。东北地区玉米产区当前墒情良好，玉米拔节状况较好，今年我国玉米总产丰收在望。

　　国家粮油信息中心(CNGOIC)分析师周末表示，中国2006年玉米需求料增加3.5%，达到1.415亿吨。

　　CNGOIC分析师称：“今年中国玉米产量将达到1.42亿吨，高于去年的1.3937亿吨，而今年玉米需求量预计将达到1.415亿吨，2005年为1.367亿吨。玉米消费量今年将触及纪录高点，受强劲的行业需求推动。今年玉米加工企业的玉米总需求量将达到3000万吨，高于去年的2630万吨。2006年，用于生产饲料的玉米将达到9200万吨，去年为8900万吨。”

　　中国玉米主要用于饲料生产。

　　2006年玉米播种面积已扩大至2690万公顷，同比增加2.1%。

　　国内饲料供需

　　中国饲料行业协会一副秘书长近期称，尽管由于禽流感和其他动物疾病的暴发，上半年饲料产量有所下降，但2006年中国饲料总产量预计将同比增长5%，达到1.1263亿吨。2005年中国饲料产量为1.0727亿吨。

　　他补充说，随着猪禽价格反弹，下半年饲料需求已经开始复苏。虽然今年禽流感仍可能再次暴发，但人们不会象以前反应那样强烈，因此禽流感的影响会得到控制。

　　禽流感的打击对我国影响巨大，但随着时间的推移，我国饲养业正在灾后慢慢恢复，饲料需求也将逐步提高，这对我国玉米供给状况又将是个重大的考验。

　　三、玉米走势后市看点

　　CBOT玉米走势分析

　　上面我们已经了解了全球玉米基本面情况，尽管进入2006/07年度，全球玉米产量增加已成定数，但由于能源概念的凸现使得玉米深加工更上一个台阶，这就使得本身更多用于饲料的玉米又多了一个职责，因此，需求将在未来逐步加大，全球库存的下降，美国库存消耗殆尽，都将对玉米价格长期利好，因此，我们有理由相信全球玉米价格未来仍会逐渐走高。

　　CBOT玉米12月合约后市走势分析图

　　上图是CBOT玉米12月合约走势图，从图中我们很容易看出，目前，价格正沿着下降通道运行，目前正处在通道中间位置，而上方即将面临250美分/蒲式耳关口，之所以称之为关口，追寻之前走势便可看出，自2005年底以来在此价位一共受到了1次阻力3次支撑，而从现在情况来看，既然突破后反弹，其阻力作用将不言而喻，能否在9月份成功突破将是后市能否继续走高的主要因素，但突破后仍将面临下降通道上轨的考验，整个上扬过程可谓路漫漫，能否再有所收获，恐怕就需要基本面强有力的支持了。

　　大连玉米走势分析

　　中国做为一直的玉米净进口国，近些年也出现了产销的失衡现象，这主要也是由于玉米深加工带来的另类需求。相对于国际来说，国内玉米深加工的空间更为广泛，需求更大，前期禽流感的出现使得价格一落再落，库存有所增加，但随着时间的推移，养殖业必将渐渐恢复，再加上所谓的能源概念的影响，必将加速我国玉米产业在国际上角色的转变，这也将是长期利好。从今年我国玉米产量预测情况看，2006/07年度尽管产量有所增加，但需求的增加使得供需基本平衡，这是我国近些年首次出现这种状况，相信对整个市场又是重大的刺激，种种因素表明我国玉米价格未来仍会沿着长期走好的方向发展。

　　大连玉米C705合约后市走势分析图

　　相对美盘玉米，国内玉米目前正属于调整期，前期我们十分看好的反弹也在中旬由于1430元/吨价位阻挡而宣告结束，从上图就可以明显看出，连续的突破失败注定了回调整理，但是否继续走低呢，这边要考虑整数关的重要性，最后几个交易日中，多空双方在1400元/吨附近争夺非常激烈，截止8月31日，仍未能分出胜负。而从目前情况看，大方向上，由于基本面情况的长期利好，似乎上涨已经成为主旋律，而目前变化只是一个调整，另外，进入9月份，价格可能以1400价位为基准发生变化：一、价格将走出类似对称图形，也就是说以14日为中间划分后反向之前走势震荡走高；二、走出双底行情，向下突破1400后在1375附近重新企稳后震荡走高，走出类似“W”底的行情走势。

　　当然，也不排除下跌可能性，在新粮陆续上市时销售受阻，或一些突发消息的出现使价格下破1375，则可选择追空。

　　综上所述，在9月里，投资者在操作时，应以以上几个价位作为参考标志，进行操作，更多时切忌盲目做空。

　　大陆期货 杨帆