国内市场供需缺口消失 糖价再难有上扬的理由

　　8月份，食糖市场再现疲软，价格一落再落，屡创新低。整个市场都弥漫着空头气氛的同时，很多投资者都在等待食糖反弹，“超跌后必将反复”的概念深入人心，那么到底什么时候食糖将会是底，什么时候才会有反弹呢……带着诸多疑问我们展开以下的文章。

　　一、国际食糖

　　NYBOT#11原糖走势回顾

　　NYBOT#11原糖10月份合约日K线走势图

　　进入8月份，全球食糖价格始终处于下跌的阴霾当中，自7月31日(收盘价14.91美分/磅)至8月29日(收盘价11.88美分/磅)的21个交易日里共下跌3.03美分/磅，跌幅达到20.32%。从日K线上看，此次下跌是自7月份开始，期间仅仅2次存在小幅度反弹，下跌动能之大可见一斑。另外，此次下跌过程已经连续创出2006年以来新低，截止29日，价格再创11.63美分新低，屡创新低使得市场多头面临尴尬境地，而后市又将何去何从呢？

　　基金持仓动向

　　进入8月份，基金净持仓出现快速下降，从基金多单持有量与空单持有量的变化分析，多单在8月8日出现大幅减少之后始终稳定在88000手左右，而在8月1日至8日期间正好是经历了价格突破15美分之后的第一次加速下跌，同时，空头在7月25日达到新低后开始反弹，持仓在稳步增加，因此就出现了1日~8日基金净多单的急剧下降，而此后，在空单持续增加的过程中，净多单也以每周6000余手的减幅持续变化，截止8月22日，本月五周里净多单减少28998手，超过一半，速度如此减势将带给价格继续下跌的理由。

　　同时，我们也应该看到，近期净多单的减少主要来自于空单增量，而多单并未出现明显减幅，是多单不忍离场还是正在孕育新的反弹行情呢，我们拭目以待。

　　国际基本面情况最新动态

　　此次食糖的下跌直观来讲是基金的炒做的“功劳”，而归根究底则离不开基本面的变化情况，之前我们都知道，食糖的下跌主要来自食糖价格过高超买后的获利了结及ISO公布的持仓预测巨大变化的影响，而到目前为止，又有哪些因素发生变化了呢，以下就是近期国际食糖市场基本面的一些情况。

　　巴西

　　1、中南部已产糖1008万吨；酒精产量预期下调至148.8亿升

　　圣保罗甘蔗工农联盟Unica的数据称，7月头两个星期里，巴西中南部食糖产量超200万吨。至7月16日止，中南部2006/07榨季甘蔗产量达1.527亿吨，与7月1日相比增加2800万吨，同时较去年同期增长12.2%。到目前为止食糖产量达1008万吨，较去年同期的828万吨增加21.7%，较7月1日时的804万吨增加25.4%。

　　预计2006/07榨季中南部酒精产量将达148.8亿升，略低于6月底预计的151.3亿升。预计2006/07榨季巴西酒精的出口量将达31.2亿升，其中中南部的出口量将达26亿升，略高于此前预计的25.5亿升。

　　巴西国家石油公司Petrobras正与欧盟和美国谈判，希望能欧盟和美国能取消对进口巴西酒精的贸易壁垒。取消贸易壁垒后，巴西酒精将更具竞争优势，价格仅为40美元/桶，而美国的酒精价格为60美元/桶，欧盟更是高至100美元/桶，美国原油为70美元/桶。

　　2、东北部2006/07产量预计达6000万吨

　　Alagoas食糖和酒精生产联盟表示，如果天气良好，预计东北部2006/07榨季的甘蔗产量将达到6000万吨。

　　印度

　　1、部分取消出口禁令

　　8月初，印度政府已部分取消食糖出口禁令，允许糖厂根据实际情况向外贸主管部门申请出口许可。虽然外贸部并未公布申请的具体标准，但糖厂表示将会在提前许可证制度下申请出口。不过，糖厂同时也担心出口许可只对6月22日禁令生效前拿到信用证的出口有效。

　　财政部长表示，将2006-2007榨季甘蔗最低的法定收购价提高0.75卢比至80.25卢比/百公斤。甘蔗的出糖率升至9%是甘蔗收购价提高的原因之一。

　　2、下榨季出口有望大幅提高

　　由于2006/07榨季印度食糖产量可望达2300万吨，而国内的消费仅有1900万吨，剩余400万吨，所以糖业公司都希望能从今年10份开始恢复食糖出口。印度食糖生产协会正努力将下榨季的出口量提高到250-300万吨。

　　3、甘蔗产量受洪水影响

　　过去10天的连日暴雨使印度西部Gujarat邦和Maharashtra邦的河水泛滥，甘蔗和棉花生产面临较严重的损失。Maharashtra邦联合糖业生产联盟称，有近6万公顷的耕地遭受暴雨袭击，预计甘蔗产量损失310万吨，连日的大雨将影响新榨季的产量，此前业界预计Maharashtra邦的甘蔗产量将达6500万吨，食糖产量达700万吨，但现在看来新榨季是否能达到这一目标还有待观察。Dwarikesh糖业公司的一位官员称，受暴雨影响，新榨季的甘蔗产量将可能低于此前的预期。Oudh糖业公司的一位人士指出，如果大雨再持续15-20天的话，甘蔗的含糖量也将受到影响。

　　澳大利亚

　　1、本榨季基本未受黑穗病影响

　　今年的黑穗病对澳大利亚本榨季的糖业生产基本没有影响，昆士兰Childers地区的检疫工作仍然在进行当中，现在的食糖生产进展顺利。昆士兰工业部预计，由于黑穗病的影响，2007/08榨季食糖产量可能下降1%。

　　2、受大雨影响 预计产量下降

　　昆士兰州种植者协会称，近日的大雨将对当地的原糖生产造成严重影响，估计原糖产量将比去年减少10%或更多，从510万吨减至460万吨，这将是10年来最低的产量。

　　另外，Bundaberg地区Babinda糖厂在推迟了一个半月后目前已经开始生产，虽然预计甘蔗的含糖量低于往年水平，但入榨的甘蔗品质仍处于合理范围内。

　　俄罗斯

　　1、2005/06榨季甜菜产量将达2590万吨，含糖量也有所提高

　　俄罗斯糖业生产联盟透露，俄罗斯在8月1日进行了第四次甜菜普查，甜菜的含糖量为11.7%，高于去年同期的11.1%，不过平均根重从去年同期的264克下降为260克，根重每日增加7克，去年为8克。根据普查的相关数据，本榨季俄罗斯甜菜产量为2590万吨，食糖产量将达到300万吨。

　　俄罗斯8月10进行了甜菜糖份测试，甜菜含糖量从去年同期的13.9%上升到14.7%，甜菜根重从376克上升到412克，每公顷种植株数从8.99万株上升到9.58万株。截至8月8日，甜菜主要区Kransnodar已收割6.32万吨甜菜，平均每公顷甜菜产量为31.6吨。

　　2、俄罗斯已进入新榨季食糖生产

　　俄罗斯糖业生产协会的话称，俄罗斯Krasnodar地区两家甜菜糖厂日前已开始2006榨季生产，良好的天气让甜菜较往年成熟早，得以让糖厂提前开工入榨甜菜。8月中旬，俄罗斯国内已经有10家甜菜糖加工厂开始进行甜菜加工。截至8月16日，Krasnodar地区已生产3.59万吨白糖。目前俄罗斯收割的甜菜量为18.59万吨，而去年同期仅为5.838万吨。

　　另外，在8月21日俄罗斯国家糖业生产协会进行的最新甜菜糖份测试中显示，甜菜的含糖量从去年同期的14.3%下降到14.2%。不过协会预计，由于种植面积扩大，本榨季的甜菜产量为2590万吨，精炼糖的产量将达到300万吨，高于上榨季的250万吨。