若全球通胀效应仍然存在 农产品中大豆最具潜力 (3)

　　★ 就大豆而论大豆

　　1、 大豆基本面以丰产独自支撑利空局面，但是下跌空间已经不大。

　　大豆种植成本的高企除了由于化肥、燃油、资金利息的提高外，更有很大的一个原因是海运费的提高。

　　据美国农业部(USDA)8月11日早晨公布的最新月度报告，预计美国2006-07年度大豆产量为29.28亿蒲式耳，较上月报告下调8200万蒲，同时也低于市场预测的30.2亿蒲式耳平均值(预测区间为29.09-31.05亿蒲)；预计美国2006-07年度大豆结转库存为4.5亿蒲，较上月报告下调1.1亿蒲，低于市场预测的5.36亿蒲平均值(预测区间为5.15-5.54亿蒲)。8月份的报告稍微对市场有些利多效应，但是从总体上来看大豆仍然处于历史产量的高峰期。

　　之前在丰产和

　　从下边两张海运费的图表中可以看出运费自今年5月以来又开始了逐步的涨势，这无疑将对大豆的价格形成支撑。

　　中国农产品市场趋势指数

　　"附注：市场趋势指数：(指数区域划分和临界点确定①市场趋势指数临界点为0和100，0-100之间五等分，从0到100分别强烈悲观、比较悲观、正常、比较看好、强烈看好)；市场分歧度指数：(0-10为无分歧、11-20为存在一定分歧、21以上为存在显著分歧。

　　从上边的图表可以清楚地看出来，7、8月份农产品市场上个别品种的趋势指数几乎都有一定幅度的上扬，这表明农产品的市场气氛开始逐渐转好，这也为大豆后市的上涨做出支持。

　　2、 从国内大豆豆粕差价不合理现象以及豆粕现阶段的表现判断出大豆未来上涨的概率高。

　　从以往的价格运行状态来看，7、8月份大豆和豆粕的价差维持在350左右是比较正常的状态，但是今年国内大豆超跌，使得差价一度缩小到250左右，这不但为套利交易提供了良好的机会，也为后市分析大豆的走势提供了一种思路。

　　目前，随着蛋禽类物品价格上涨，导致了养殖者补栏情绪的增加，补栏的举措将无疑对豆粕的价格形成支撑，另外，市场上猪肉的价格也升至了10个月以来的新高，如此一来，对于饲料价格的后期表现应该抱有乐观的态度，毕竟消费市场的逐渐恢复，对饲料的价格势必产生支撑作用。

　　大豆豆粕的价差势必要回归到正常的区间中，则意味着价差要扩大，于是无非有两种情况出现；第一就是豆粕大幅下跌，第二就是大豆上涨，从目前来看，豆粕大幅下跌的概率不高，那么自然只有当大豆价格大幅上涨来扩大差价。

　　★ 总 结

　　本文的逻辑很简单，如果全球范围内的通胀效应仍然存在，那么在工业品在各国加息调控的影响下纷纷出现“喘息”的时候，通胀效应是否会悄悄的转移到足够具备上涨条件的农产品上面而继续影响着全球的经济？如果这种情况在未来确实发生了，那么目前相对处于农产品走势最差的大豆，却恰恰蕴藏了最大的机会和潜力。

上海中期 孙旭