银建期货：看空观点不变 糖价未有反弹结束迹象

　　文华财经（编辑 王亚男）--【外盘方面】

　　本周三NYBOT11号原糖10月合约再次冲高回落，开盘于11.45美分，最高12.98美分，最低11.43美分，收盘于11.65美分，较前日收盘上涨15点。

　　美糖期价同样显示出近强远弱的特征，现货买盘的支撑和对未来食糖增产的预期是主要原因；另外，10月合约还有四周将要到期，展期交易成为影响市场的主要力量，预计这种状态仍将继续，短期内10月合约的下跌动能不足，期价有进步反弹的需求。总体来讲，笔者仍维持昨日的观点：基本面的供给过剩没有丝毫缓解迹象，如没有意外天气状况，本榨季全球食糖的高产已基本成为定局，在此背景下，下跌趋势仍将是糖价运行的主流，技术反弹将是短期现象。

　　从技术走势来看，美糖整体的弱势下行格局未有改变，但期价下方11～11.20美分的重要支撑区域已经显示出重要作用，CRB指数的走强也支撑糖价，短期内美糖期价有进步反弹的可能。

　　消息面上，巴西国有石油公司Petrobras计划在巴西每年采购25亿公升甘蔗乙醇,并大幅增加对乙醇生产线的投资；另外,传言巴西政府正考虑再度将汽油的乙醇含量提升至25%（目前为20%）。

　　【国内方面】

　　▲产区现货报价

　　9月6日产区广西南宁站台价4250元至4280元，与昨日下午基本持平，少量成交；柳州站台价4280-4300元，较昨日下午下调20元左右，小量成交；昆明报价较乱，个别经销商报仓库价4400元，基本无成交；湛江仓库价4400元，与昨日持平，暂无成交；柳州凤糖集团站台价4300元至4310元，与昨日持平，销量还可以；南华集团站台价4300元，与昨日持平。

　　▲盘面分析及操作策略

　　国内方面，从现货市场来看，谨慎观望的心理充斥着市场（等待国储糖拍卖消息确定），现货成交受到了一定的抑制，商家即购即销的策略仍未改变。另外，据现货商反映，随着国庆、中秋采购高峰期的结束，食糖的销量将可能出现下滑，届时，产区的糖商还会坚持待价而沽还是会选择顺价销售？一切需等待市场的回答。与此同时，笔者仍要重申昨日的观点：现阶段随着短期内食糖销售形势的好转，产区食糖的报价接连上调，但很多贸易商对食糖价格的快速上涨持谨慎态度，食糖价格的上涨难以得到成交量的有效配合且国内市场并未出现实质性的供应短缺现象，上涨的基础并不牢靠。至于对国内产销形势的分析，读者可参考笔者9月4日的早评。

　　从期货盘面看，郑糖总体还呈现出近强远弱的格局，短期内现货需求相对较强的格局并未改变。虽然多头的反弹攻势一再受压，期价也数次的冲高回落，但从整体盘势来看，随着美糖短期的企稳，郑糖期价仍未有反弹结束的迹象。另一方面，根据目前的基本面格局，长期供给将出现过剩的预期并未改变，所以糖价的上涨只是短期现象，市场整体的空头格局并未改变，反弹后振荡回落、寻找支撑仍是主流。

　　操作上（SR703），鉴于短期内国内外糖价均有进步反弹需求，本着顺势而为的原则，建议稳键的投资者仍以观望为主，要有耐心等到糖价出现“高处不胜寒”的迹象再入场建空；激进的投资者可保持振荡反弹的思路，根据盘面逢低做多参与反弹，如果期价日收盘于3460之上可尝试性轻仓持有，目标3560一线；反之，保持在3240～3460区间交易的策略。

　　银建期货研发中心：闫淦智