北京中期：金属市场假日结束 基金整体买入

　　文华财经（编辑 何丽丽）--行情分析

　　5日，金属市场迎来整体的强势，多数基本金属上涨超过3%，LME3月期铜上涨4%，再度升至8000美元附近。沪铜6日延续强势，多数合约以涨停开盘，盘中略有回落，11月合约比值升至9.27。不过长江现货报价出现差异，平水铜大幅贴水350元，升水铜仍维持100元的升水，均价为74075元/吨。

　　由于贵金属与基本金属出现整体上扬，可将原因归为基金整体的买入。基金买入的原因一方面源于OECD对未来经济发展仍有较好的预期，分别调高日元区与欧元区的GDP增长率。同时将美国的GDP增速仍维持原有3.6%的预测。同时，在度过了7、8月的假期后，基金对基本金属的消费有着很好的预期。基本金属在淡季稳定的表现，令回落的风险大大降低。

　　不过下面几点因素可能导致强势不能持续。一是目前过低的成交量，在5日LME与Comex大幅上涨的过程中，成交量确创出新低，这使得涨势并不能令人确信。同时，接近技术压力位后，如果买进的力量不够强劲，很难对8200美元做出有效突破。二是欧美铜的现货市场仍呈弱势，这点与沪铜的情况存在差异。LME的期现的价差结构表明，现货升水低迷。

　　沪铜现货升水近两日出现明显的下降，消费商对于高涨的铜价再度观望。虽然这与期价的强势关系不大，不过目前已经接近9月交割。从这点来看，9月逼空的风险并不是很大，同时前期源于现货强势，引发的比值回升的过程基本完成，11月/LME的比值稳定在9.25-9.3左右。不过10月的情况仍很紧张，会员持仓上看，迈科的多头头寸集中在10月，并在不断增持多单，10月的升水值得密切关注。

　　后市展望

　　由于外盘的现货消费没有完全启动的迹象，我们仍维持行情震荡的观点。基金的在消费启动前的买入，使得震荡下行的空间变小。由于现货消费会越来越好，行情再度回落时，应当是中线多单建仓位，建议沪铜如回落至70500左右，可选择多单进场。

　　操作建议

　　等待合适的多单入场机会，在内外盘比值低于9.4时，日内操作目前仍以多单为主。

　　北京中期 金正男