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国际原油价格高位震荡 把握期价回档积极防御http://www.sina.com.cn 2006年09月06日 01:19 上海中期
受国际地缘政治风险影响,7 月国际油价涨势迅猛。伊朗核问题、朝鲜试射导弹、以色列和黎巴嫩的紧张局势成为国际原油价格再次暴涨的导火索,除了地缘政治风险外,挪威石油工人罢工、旺盛的汽油需求再加上投机基金的炒作,也一度推高国际原油价格,纽约与伦敦市场原油价格在一周内每桶曾大幅上涨近2 美元,两市均突破79 美元的历史大关。 但随后由于国际原油库存减少不及预期,市场紧张情绪逐渐平息,油价开始回落,截止8月18日,纽约商业期货交易所NYMEX10月原油期货收盘72.5美元,重回70美元关口附近。 地缘政治推高油价 受中东地区战事的影响,7 月国际油价涨势迅猛,7月15 日,以色列对黎巴嫩南部真主党的军事袭击进入白热化,国际原油价格也出现大幅上扬。尽管交战国不是产油国,但是市场人士担心西方会对支持黎巴嫩的叙利亚和伊朗进行报复。纽约商品交易所8 月份交货的轻质原油期货价格报收于每桶77.00美元,盘中曾触及79.45 美元的历史高位;而美9 月原油报收于每桶78.62 美元/桶,最高曾达到79.90 美元这个临界点。伦敦国际石油交易所8 月份交货的北海布伦特原油期货价格报每桶77.13 美元,盘中也一度上探79.13 美元的历史最高价。 此外,伊朗问题依然没有解决。冻结铀浓缩是伊朗核问题的关键。伊朗外交部副部长接受记者采访时候说,伊朗不会考虑冻结铀浓缩作为解决问题的方案的一部分。因中东军事冲突升级,地缘政治紧张,国际油价再创历史新高。
供需基本面:微弱的过剩 国际地缘政治危机的日益恶化,造成了国际油市紧张气氛。中东地区产油国的战火硝烟直接导致了全球油价上涨,投资者已经开始担心产油国是否会因为战乱停止原油供应。另外,美国的原油并没有达到预期储量,从而也使很多即将驾车出游的美国人心存疑虑。随着地区战事的发展以及当前石油“淡季不淡”特性的双重影响,国际原油市场供过于求的状况显得较为脆弱。 如果2006年第三季度世界石油需求增长高于目前的预测,或者OPEC产量继续下降、伊朗核问题出现激化导致其出口受阻、中东主要产油国国内政局不稳、伊拉克局势继续恶化,飓风造成产能中断,以及其他不可预测的突发事件频发等,都将给市场带来极大的心理冲击,国际油价也有可能在较长时间内维持在70 美元/桶以上的水平。 世界石油供需平衡表 单位:百万桶/日 美国汽油库存意外上升打压人气 美国能源资料协会公布资料显示,8月18日当周,美国原油库存下降,而汽油库存和馏分油库存上升。美国商业石油库存总量增加420万桶,仍然在10亿桶以上。与历史同期数据比,原油库存仍然处于历年同期均值范围的较高水平,比去年同期高4.8%;汽油库存上升40万桶,库存量位于历年同期平均范围的上端,比去年同期高2.8%。馏分油库存也高于历年平均水平,只比去年同期低0.4%。特别是汽油库存的意外上升,使得担心夏季市场供给的看涨人气消退。
根据美国期货交易委员会CFTC公布的最新数据显示,8月22日当周,NYMEX原油期货持仓中,非商业多头头寸减少12,978手至183,323手,空头头寸小幅增加1901手至114,408手,虽然仍然维持净多头寸格局,但同时也可以看出基金内部在高位出现了一定的分歧,获利回吐也开始出现。 燃料油价格高位滞涨 全球燃料油的消费一直呈现一个比较缓慢的增长趋势,每年保持大约1%-2%的速度,主要原因是世界成品市场规模的不断增长,这与世界经济增长密不可分。我们看到尽管发电领域,电厂用油量不断减少,主要是因为替代能源的价格优势。但对于运输方面的燃料来说,比如汽油和柴油的量会不断上升,实际的需求增长十分强劲。 全球燃料油供应上总的来说比较充足,未来炼厂的炼化能力 仍然有可能有一个比较大的提升,主要来源于中国和印度,当然由于受到行业利润的限制,对于燃料油来说,以后的增长会非常平稳和缓慢。 国内燃料油市场受国际市场影响较为缓慢,主要关注国内的现货到港情况。近期受中石化集中到港影响,以及对后期成品油提价的预期,国内企业囤货待涨严重,库存较为充足,打压现货价格走低。 本期策略 油价长期牛市格局不变,但由于库存减少不及预期,市场紧张情绪逐渐平息,基金持仓也显示油价在历史高位缺乏追高兴趣,短期来看,国内外油价面临一定的压力,因此,我们建议投资者耐心等待回档的结束,捕捉逢低买进机会,防御未来油价上涨的风险。 上海中期 李迪
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