一德期货：玉米上行受阻 连豆窄幅波动

　　玉米市场:震荡为主，上行受阻

　　CBOT市场: 9月1日CBOT玉米期货市场走出回调整理行情，期价呈日内区间窄幅波动，各合约最终收低1 1/4-2 1/4美分。12月合约开盘247 1/4美分，最高247 3/4美分，最低245 1/4美分，收盘245 3/4美分，下跌2 1/4美分。

　　大连市场：今日大连玉米低开震荡，下午试图上行，最终在小麦、大豆等农产品影响下，上行失败，收低。具体来看，主力合约C0705开盘1393，最低1388，最高1401，收盘1400。成交小幅增加。

　　综合评述：上周CBOT玉米受小麦、大豆反弹带动，期价有所回升。市场普遍预计9月的供需报告USDA会调低玉米产量。热带风暴欧内斯特威胁大西洋沿岸南部产区未收割谷物生长，也给CBOT玉米价格一定支撑。

　　从天气来看，近段时间，东北及江淮玉米产区光照良好、墒情适宜有利于玉米充分灌浆，投资者普遍相信玉米将丰产。对玉米价格形成压力。不过

天气预报显示未来十天，东北玉米产区将有持续降雨，并伴随降温。虽然目前对玉米生长并无大碍，可如果降雨过多，温度不够，将直接影响玉米的灌浆。此外，辽西，四川，重庆的干旱也导致玉米减产。对国内玉米价格形成支撑。此外从注册仓单来看，上周玉米注册仓单新增7681手，期市将继续承压。

　　在多空因素交织下，个人认为本周玉米行情将是一个震荡偏空的态势。如果玉米产区天气没有进一步恶化，东北新玉米的上市仍会对玉米价格一定打压。建议投资者密切关注天气的变化。从技术上看，主力合约C0705在1400一线的压力依旧存在，建议空单继续持有。

　　石岱卓

　　一德期货研发部

　　大连豆类：小幅下跌，窄幅波动

　　CBOT大豆期货周五收低,交易商称,市场仍然因美国大豆的丰收前景及库存充足而承压. 9月大豆收低3-3/4美分,至5.38-1/2美元,新作11月合约跌4-1/4美分,报5.51-1/2美元.

　　CBOT农产品市场将因美国劳工节假日于周日晚间和周一休市,下周一晚间恢复电子交易.

　　商品研究机构Allendale公司周五盘前公布的报告预测，美国2006年度大豆总产量为31.09亿蒲式耳，这高于农业部目前预估的29.28亿蒲式耳。FCStone公司盘后报告也将美国2006年大豆产量预估由上月的30.56亿蒲提升至31.66亿蒲。两机构当前的预测均高于农业部8月份报告预估的29.28亿蒲水平。此外，美国Informa公司也计划于下周三早晨公布截止9月1的作物产量预估报告。

　　在CBOT大豆小幅下跌下，国内豆类低开。空头在市场没有远东电子盘参考下继续打压，价格在下跌至5日均线时开始遇到支撑，空头减仓使价格再难以深幅下跌。前期表现比较强的豆粕则比较弱，拖累整个豆类期货。因今天晚上CBOT休市，缺少电子盘参考，市场的观望情绪较浓，当天以窄幅波动为主。当天成交量有所萎缩，持仓有所减少，主力合约A0701、M0701、Y0701分别以2543、2237、5576收盘。

　　市场对于美国大豆增产预期仍在增强，尤其是8月份美国天气比较良好。截止目前已经有四家机构公布了其对于美国大豆产量的预测，均在30.56亿蒲式耳以上，单产在40蒲式耳以上。加上05/06年度庞大库存，将导致06/07年度市场的供给量大幅增加，市场的压力非常沉重。

　　但国内走势明显强于CBOT大豆，在外盘创新低下，国内却在上周反弹至30日线附近，市场对于外盘的预期支撑了国内期货价格。另外，最近在蛋禽肉价格走高下，需求开始逐渐好转，豆粕现货价格比较坚挺，制约豆粕下跌空间。而且最近海运费的上涨，也提高了进口大豆价格，给国内大豆以支撑。

　　但是从技术上看，CBOT仍然处于下跌趋势之中，国内处于三角形整理下沿压力之下，短期内走势将继续震荡下跌。在操作上，建议空单可继续持有，但追空不宜。

　　肖锋波

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：增仓下跌

　　CBOT市场：CBOT小麦期货周五受少量获利回吐打压收低。9月小麦期约收低2-3/4美分至每蒲式耳4.01-1/4美元。12月合约跌2-3/4美分，至4.19-1/2美元，但本周上涨21-1/4美分或5%。

　　综合评述：来自印度、

伊拉克和其它买家的需求，以及对于干旱天气可能威胁南半球作物的担忧，支撑了CBOT小麦期价。周五CBOT小麦价格的下跌的压力主要来至多方获利盘，同时大平原南部降雨增强了该地区土壤墒情，也一定程度压制了小麦价格。

　　国内小麦基本面平淡。供给压力将持续存在。近日郑州小麦增仓下跌，今日主力合约WS0701大幅下跌，引领了农产品的跌势。从技术上看，一个M顶开始形成，径线在1525，如果向下突破则技术目标位在1465。面对支撑，建议空单谨慎持有，逢低平半仓获利。

　　石岱卓

　　一德期货研发部

　　白糖：冲高回落，成交放天量

　　周五纽约期货市场NYBOT＃11原糖合约再度跌至了9个月以来的新低，基金的多头平仓是打压价格的主力。距10月合约期满不到5周时间，10/3月合约的移仓交易相当加快了节奏，两月之间的价差也在不断拉大。10月合约终盘收于11.39美分，全天跌幅为41个点；3月合约收于12.30美分，全天跌幅为40个点。

　　郑州糖处于矛盾之中，国内白糖在8月份销售旺盛下，支撑国内白糖短期内再难以下跌，但纽约糖的下跌以及后两个月糖需求有可能减弱下，涨幅明显受到压制。而且今天国内糖持仓大幅减少，说明多空双方对于后市均没有把握，市场的观望情绪开始出现。在操作上，建议先以观望为主。

　　肖锋波

　　一德期货研发部