中州期货：大豆豆粕携手反弹 豆油表现出色

　　文华财经（编辑 那娜）--

　　一、1、CBOT大豆市场-美豆维持低位窄幅振荡整理。

　　本周CBOT大豆继续走低，下挫到550美分的整数关口后受到支撑。目前期货价格在550-557美分之间维持窄幅振荡整理走势。从盘面上看，均线系统呈空头排列，期价位于7月11日和8月2日形成的短期下降趋势线的下方，不过在550美分的整数关口受到一定支撑，后市期价维持振荡整理或下跌的概率较大。

　　2、连豆市场-连豆、豆粕小幅反弹，豆油恢复上涨势头。

　　本周连豆先抑后扬，期价维持区间振荡。主力1月合约周微涨11元/吨，收盘2559元/吨，由于多空双方缺乏参与热情，成交量大幅减少1万余手，而持仓量也减少7千余手。在连豆的引领下，豆粕期价也同样先跌后涨，维持弱势整理走势，主力1月合约周微跌2元/吨，收盘2254元/吨，成交量继续骤减23万多手，显然豆粕市场资金流失严重。在豆类品种中，豆油走势相对较强，而波动幅度也最大。其主力1月合约周涨72元/吨，成交量增加2.6万余手。

　　二、基本面分析

　　1、现货供给压力增大，期价继续走低。

　　根据美国专业农场主组织(Pro Farmer)发布的预测数据显示，2006/07年度大豆产量将达30.23亿蒲、平均单产40.9蒲/英亩。而美农业部8月11日报告预估美豆产量为29.27亿蒲、平均单产39.6蒲/英亩。根据美国农业部公布的大豆作物优良率改善报告。同时美国大豆生长优良率也有所提升，截止8月27日美国大豆优良率为59%，较前一周提升1个百分点，符合约预测的提升1-2个百分点的预期。此外，美国农业部(USDA)最新公布的大豆出口销售报告，截至8月24日当周，美国2005/06年度大豆净销售29,700吨，2006/07年度大豆净销售561,100吨。当周美国2005-06年度大豆出口装船377,600吨，其中新销售大豆05/06年度为 164400吨， 06/07年度为573100吨，净销售05/06年度29700吨，06/07年度为561100吨，处于市场预期区间内。目前基本面和天气状况都没有太大变化，如果不出意外今年将又是丰收年，现货供给以及库存压力都比较大。从而导致期货价格不断走低。

　　2、CFTC大豆期货、期权持仓状况

　　截止8月29日这周，基金减持大豆多单155手，减持空单3056手，净空单由上周的44326手减至41425手。豆油净多持仓从上周的51890手减至48027手，豆粕净空单由上周的30682手增至34661手。

　　3、国内大豆现货价格稳中有升，预计9月份进口数量将略有下降。

　　根据国家粮油信息中心传来的消息，8月下旬国内各港口的进口大豆到货量估计为91万吨，全月累计到货量为246万吨，超出了月初估计的230万吨的水平。同时根据对南美港口装运进度的跟踪，预计9月份国内的进口豆到货量将明显减少，目前估计在160－170 万吨。尽管9月份大豆进口量下降，但国内的总体供应还不存在问题，毕竟前期大量进口后留下了比较庞大的库存，完全可以弥补到货减少的不足。从需求面来看，进入9、10月份后，随着畜禽养殖业的逐步恢复，预计豆粕的销售将逐步好转，油厂的开工率会有所提高，目前国内大豆现货价格稳中有升，哈尔滨地区每吨在2360元左右，较上周上涨100元/吨，青岛地区现货报价为2540元/吨，较上周每吨上涨60元，宁波地区现货价格为2540上涨60元/吨，福州地区每吨为2540元，上涨40元/吨。尽管9月进口数量可能减少，同时现货价格也有所回升，但是美盘的走势对其回升的幅度有较大影响，如果美盘继续下挫，那么国内大豆、豆粕价格也很难有大作为，维持区间振荡整理是主流。

　　三、技术面分析

　　1、连豆主力合约A0701期价受到10日和20日均线支撑，同时经过三天连续反弹期价已经达到前期高点附近，预计后市有可能在此受到一定阻力。建议暂以观望为宜。

　　2、豆油1月合约本周波动幅度较大，周二、周三期价连续下跌，下挫幅度累计达到82元/吨，但是周四、周五又被快速拉升，涨幅达到122元/吨，期价已经脱离前期盘整区间，从盘面上，期货价格受到均线系统支撑，日Macd出现金叉，建议短线操作，逢低作多，设好止损。

　　四、后市展望

　　大豆今年如果天气没有太大的变化将又是个丰收年，现货压力将比较大，期价继续维持区间振荡或小幅下跌的概率较大。目前由于进入9月份，养殖业开始复苏，豆粕需求量的增长幅度将会较大，受此影响，期货价格可能会获得一定支撑走高。豆油则已经脱离高位整理区间，期价受到均线支撑继续上扬的概率较大，鉴于成交不活跃，建议短线操作。

　　中州期货投资研发中心

　　苏新国