首创期货：郑棉价格跳水预演 期现背离为那般

　　文华财经（编辑 李志伟）--本周内外棉走势有所背离，郑棉接连预演跳水行情之下，外棉似岿然不动，而国内期现货市场走势也大相径庭，后期郑棉期货、国内现货和外盘的走势中如何演化值得关注。

　　在上周郑棉出现小幅反弹后，本周行情可谓是一泻千里，数根长阴线不仅创年度期价新低，也使价位回落至去年同期水平，一周成交30508手，持仓17956手。主力CF611合约周一开盘14215元，当日上冲14245元也成为周最高点，十字星收盘后，接下来连续三个交易日出现暴跌，创年度新低13680元，同时也带动了撮合市场大跌，周末期价技术上超跌反弹，终盘收于13870元，较上周末大幅下跌355点。

　　相比外盘方面，纽约期货棉则显得中规中举，市场仍在观望中等待方向，一周价格在微幅下滑之下总体保持平稳。主力12月合约周一开盘55.50美分，当日小幅下滑后，至周二期价仍收于55美分上方，周三期价受国内盘影响出现较大幅度下跌，周四期价摆脱出口周报利空消息影响，逆市反弹，收于55.08美分，从技术图形上看，纽约期货棉仍在54-56美分较大区间内振荡，方向性将主要取决于中国国内盘走向以及9月份的USDA报告。

　　国际方面，本周市场表现较为平静，市场关切的“Ernesto”也未曾带来太多惊喜，基金态度也是模棱两可，多空单未有太大变化。回顾热带风暴Ernesto的炒作：在本周初从古巴东南部逐步像美国西北挺进，之前的24小时内Ernesto由一股飓风弱化成风暴，但周初市场曾分析可能在行进中再次强化成飓风，并引起市场各方包括棉农的关切，随后风暴进入佛罗里达半岛以北地区，并在东海岸平行前进，但结果是给部分棉区带来喜悦的降雨天气，最终影响性全无；其它方面，基金观望情绪浓厚，纽约期货交易所周二发布的投机持仓报告显示，截至8月15日，纽约棉花期货投机净多头率为14.5％，较前一周微增0.6个百分点，而套利持仓却有较大幅度增加，最后有几点需要引起关注的是：中国9月份发放配额能否在国际市场上引起反映，对外棉阶段性行情能否起到一定的带动作用；其次，9月份USDA供需报告预测情况，8月份报告对美棉产量维持不变一度引起内外盘恐慌性大跌，这次究竟如何也将是阶段性行情的一个风向标。

　　国内方面，籽棉收购潮渐行渐近，正成为市场关注的焦点；同时阶段性期现货市场的背离能否维持下去以及如何演变、新棉收购可能引发的政策面猜测也逐渐进入投资者关注的视野。从最开始的8月初山西运城“第一花”试探性上市，2.4元/斤左右开秤，再到陕西、湖北陆续展开，到后来由于现货阶段性供应问题引致部分地区棉贩抢购迹象抬头，2.9元/斤左右价格出现，而后是新疆供销社系统提出了2.3-2.4元/斤的收购指导价，农发行设定了标准级皮棉500元/担(新疆480元/担)的收购贷款上限，种种迹象表明籽棉收购过高的警惕性提示已经开始出现，作为中间商如何控制风险显得至关重要；而另外一个方面，由于阶段性供应问题，加上部分企业为获得配额而抢购新疆棉的因素，导致8月中旬以来国内现货出现反弹，从一度最低的13800元反弹到后来的14300元上方附近，而这样的现象是在国内撮合、期货频频走低的情况下所涌现，但我们在考虑郑棉期货近强远弱的格局也就不难理解，由于市场对后期配额发放、新棉丰产并将大量集中上市的预期，郑棉远月11、12及1月合约明显走弱，不妨大胆预测，目前现货走强、期货走弱的格局，很可能会演化为后期现货疲软，带来郑棉再一次探低的过程。

　　从技术图形上看，目前郑棉期价已回落至去年同期水平，但能否如去年一样上演绝地反击，并展开反弹行情，值得考虑，回顾去年行情新年度开始的过程，由于籽棉较预期的走高、市场对缺口的大胆预测，价格一路飙升，今年类似情况发生概率预计较小，至少从目前看还未透漏出明显迹象，尽管从本周以来连续多日的阴雨天气，但从目前而言新棉并未受到太大影响，而后期配额下发、新棉集中上市市场空头气氛氛围仍相当浓厚，也许郑棉下跌空间会有限，但反弹行情展开也将相当困难；从套利角度而言，郑棉近远月间的倒挂现象（9月下旬之前）、撮合郑棉的倒挂倒是投资者需要关注的现象。