豆类市场急速下跌探底 总体呈现上下两难的局面

　　月内事件

　　由于长期受不利条件困扰，巴西新大豆面积下降: 金油讯伦敦8月7日消息：谷物分析师在第一个新作物预测中说，由于长期存在的不理想条件，巴西06/07年度(10月/9月)大豆种植面积将下降。

　　AgRual公司的分析师Fernando Muraro说，由于美元疲软，农业贷款和亚洲大豆锈菌病，新作物播种面积将较本年度的2221万公顷减少6%，至2078万公顷。

　　Celeres称，如果得到证实，这将是自1990/91年度以来面积下降15.7%的最大大豆种植面积降幅。

　　美国中西部地区西部部分产区旱情消除或缓解: 华盛顿8月10日消息，中西部：自五大湖西部和明尼苏达南部向南经内布拉斯加东部，衣阿华部分产区，密苏里北部以及堪萨斯许多地区出现中至暴雨。威斯康星中部，明尼苏达西南，衣阿华西北，内布拉斯加中部和中东部以密苏里西北最大降雨量达4-6.5英寸。由此威斯康星中部，明尼苏达南部旱情消除，其他潮湿地区的D0和D1旱区的旱情也得到缓解。再向南，密苏里中部和南部以及伊利诺斯西部仅出现小雨，这些地区的D0至D2旱情向东扩散，与偏东部情况一样，这些产区的日最高温度平均比正常高出4华氏度以上，表层土壤进一步下降。

　　美国农田发现大豆锈菌病:截至目前，美国本年度有30个郡发现了锈菌病，分布于阿拉巴马，佛罗里达，佐治亚，路易思安娜，和密西西比，较2005年发现病菌的郡减少了月100个。

　　今年美国东南部产区极为炎热干燥的天气导致病菌传播受限，农民和研究人员一直在监视病菌的动态，但除东南部外病菌还在扩散。

　　2006年美国大豆锈菌病均出现在野葛上或是大豆实验田(特别设计用于控制病菌)，截至目前商业田中未发现病菌。

　　基本面分析

　　豆类：内外盘背离 后市有望补跌

　　8月国内豆类市场在经历前期急速下跌探底后总体呈现出上下两难的局面。与外盘走势的背离成为这一时期内大连豆类市场的主要特征。尽管CBOT盘面自本月初下破前期平台后一路下行且刷新了近一年半以来的低点，而大连市场上大豆以及豆粕盘面却对下跌表现出明显的抵抗姿态，且展开一定程度反弹。而本月的另外一个特点则是豆油价格表现与大豆，豆粕走势完全脱离——早些时候一直处于高位运行的豆油盘面，本月则见顶回落展开盘整。纵观本月整个大连期货市场不难发现，豆油表现虽然相对较强，但在前期的上涨过程中却只赚了眼球而并未吸引到资金的亲睐。仅仅依靠国内前期期现价格的倒挂，油厂停工为其带来的反向利好刺激以及国外“生物柴油”概念炒作等因素而促使的豆油价格在运行过程中一直呈现缩量上行的特点。而上行空间难以进一步打开自然亦在情理之中。故本文将对本月里大豆以及豆粕的市场情况做较为详细的探讨。尽管本月里连豆及豆粕双双走出反弹行情，但笔者认为本轮反弹虽然基本面的某些变化对盘面走势形成了一定配合，但更大程度上缘自于技术性超卖，后市若想继续上行则缺乏有效的因素对其进行推动。

　　在8月13日，美国农业部公布的月度供给报告里的数据表现出有点出乎意料的利多。美国农业部公布的美国新豆单产比市场的平均预测水平40.8蒲式耳少了1.2蒲式耳，只有39.6蒲式耳／英亩，接近市场预测范围39.3-42蒲式耳的下限。此外由于本月压榨量的增加以及出口销售情况的良好，有关陈豆的库存数据也从上月预测的5.45亿蒲式耳调低到了5.15亿蒲式耳。

　　尽管这分报告里的数据由于单产以及库存的双双调低而显得利多，但市场对此反应平平，供给的充足令CBOT的豆类市场将继续停留在利空格局之内。目前美国大豆4.5亿蒲的库存依旧处于历史第三高的库存水平，庞大的供给量带给市场的强大压力也不会因为这单产和库存两个数据的调低而有所改变。而天气方面，美国的天气在此期间表现正常，自8月初以来美国大豆主产区天气状况持续理想，中西部作物带多数地区气温适宜、雨水充足，利于大豆灌浆生长，而且当前作物优良率也高于去年同期及五年平均水平。大豆后市的产量也逐步趋于明朗。后期若无极度干旱天气出现，新豆上市将再度为市场带来强大压力。8月25日午间，美国专业农场主组织(Pro Farmer)发布预测称，美国2006-07年度大豆产量将达30.23亿蒲、平均单产40.9蒲/英亩。与之相比，美国农业部8月11日报告预估的美豆产量为29.27亿蒲、平均单产39.6蒲/英亩。

　　基金方面，本月内则一直维持净空局面。鉴于良好的天气状况和收成年景，基金目前几乎找不到任何可以做多的理由。在继8月15日当周基金净空头寸创下44326手的历史第二高位的净空水平后，CFTC在8月22日公布的持仓数据里我们可以看到目前净空头寸依旧维持在41425手的水平。沉重的抛压在经后的一段时间内令多头难有转旋余地。

　　而国内方面，支持大豆，豆粕本轮反弹的因素则来自以下几个方面：

　　下游禽肉市场的回暖，本月国内包括生猪，禽肉，蛋类的价格均出现了不同程度的上涨，为粕价提供了上涨的基础。据来自中国食品产业网的消息显示：2006年8月上旬，全国鸡蛋(新鲜完整 鸡场蛋)平均价格为3.05元／斤，价格大幅提高，与2006年7月下旬比较，全国鸡蛋价格平均值旬比为13.26%。

　　油厂停工检修导致局部地区豆粕供给略紧。每年东北地区多数油厂包括一些大型油厂在8月中旬之后都有停机检修的计划。加上近期出货相对顺利且库存不多。导致本月内豆粕现货价格出现上涨。

　　国际海运费上升抬高进口大豆的成本。近几个月来，国际海运费出现了持续上涨的势头，波罗的海综合运价指数已经由5月底的2436点上涨到8月14日的3755点，两个半的时间涨幅高达54%，指标美湾至日本航线的巴拿马型船舶运费也由5月底的35.12美元/吨上涨到8月15日的44.7美元/吨，同期涨幅为27.3%。

　　“两节”(国庆与中秋)的临近，市场对禽肉类消费品需求将出现一定程度的升温成为短期炒做题材。

　　尽管受到上述四个方面的影响，大豆以及豆粕后市期价仍不乐观。

　　进口数量的庞大和库存消耗的缓慢将继续令价格承压。根据国家海关总署的数据显示：6月份中国进口大豆367.1万吨，同比增长44.4%。按年度计，05／06年度前九个月(10-6月)的累计进口量为2112万吨，比上年度同期的1829万吨增加15.4%。7月份我国进口大豆239万吨，同比下降16.4%。8月中旬国内各港口的进口大豆到货量较上旬有所增加，预计在81万吨，整个8月份进口大豆到货量预计在230万吨左右。目前大豆库存消耗依然缓慢，据称山东地区本旬末库存预计在87万吨左右，较上旬末增加了13万吨。 而豆粕在本年度内的进出口形势也同样发生逆转，庞大的进口数量在挤占国内豆粕市场的同时也必将打压国产豆粕价格。根据中国海关总署发布的数据，6月份中国进口豆粕35997吨，同比增长2989%。1至7月份的豆粕进口总量达到了623,724吨，比上年同期提高了20.84倍。

　　近期下游养殖的回暖并不代表行业的复苏。从目前的情况来看，养殖行情方面没有出现更为有利的消息。近期畜禽产品价格上涨，是由于供应方面减速过快导致的，实际的市场需求增长并不明显。尽管短期内现货市场的价格出现反弹上行的迹象，但并不意味着需求出现了实质性的增长且具备改变利空供需格局的基础。失去这一实质性因素的支持，后期价格的上行空间也必然受到抑制。

　　综合来看，尽管受到短期利多因素从而令近期的豆类市场表现出一定的抗跌特性。但在库存依旧巨大，进口日渐增多且需求尚未得到实质性改善的情况下，后期走势依旧不容乐观。且鉴于国内盘面与CBOT盘面长期以来所保持的高度的正相关特性，未来盘面震荡走低完成补跌的可能性也较大。

　　技术分析

　　CBOT 11月大豆 周线图

　　从中期走势观察，盘面呈现箱体破位下行态势。价格逼近550美分整数关口，若该位置失守，下跌空间将被打开，下看前期低点519美分位置。

　　0701连豆 周线图

　　盘面维持弱市下行态势，价格运行至前低位置，后市有望进一步下挫。但由于面临前期低点可能产生的支撑，短期不宜过分杀跌。建议空单逢高介入。

　　0701豆粕 日线图

　　中期呈三角整理形态，目前破位下行。价格弱市特征明显，空单可逢高介入。

　　以上各品种具体买卖点位可以参考《宝盈操盘系统》发出的买进、卖出信号。