银建期货：期价技术性反弹不改大豆空头格局

　　文华财经（编辑 那娜）--在连续四天稳步下跌之后，周三CBOT大豆期货市场呈现超跌反弹格局。大豆市场多数时间呈双边震荡交易，主力11月合约跌破了550美分支撑位后，但却缺少真正的跟进卖盘打压，尾市由于基金买盘席卷小麦市场，大豆期价受小麦大幅上涨带动而反弹至日内高点。最终各合约收高4 3/4-7美分。11月合约收盘555 3/4美分，上涨4 3/4美分。

　　近期一个多月良好的天气让市场对9月12日美国农业部产量和供需报告比较看空。但报告时间还早，连续下跌的期价已经较多消化了庞大的预期产量。现在场地内对美豆单产的预测大多超过USDA上次的39.6蒲/蒲式耳，基本在40-41蒲/英亩。毕竟去年的单产达到了43.3蒲/英亩，而当前的作物优良率为59%，高出去年同期53%有6个百分点。如果平均单产达到去年水平，其他供求方面不变，期末库存可能达到7.5亿蒲，非常高的创纪录数字。周三市场出现的反弹就是超跌后的一种反应。但市场仍旧在主要的下降通道中，八月天气实在理想，单产的预期很高。必须有重大消息或者重大天气变动才能改变趋势，不过在9月12日的报告中很难出现这样的大事件。

　　在基本面利空的基础上，也出现了一些稍微的利多消息。一是美国农场主惜售以及现货基差坚挺的总体表现为大豆期价提供了支撑。二是中西部大豆主产区近期阴雨连绵天气不利于作物成熟的说法也令人有些担忧，但这还不至于对单产构成灾难性威胁。据DTN预报，美国中西部大豆主产区至少未来五天里将持续出现低温潮湿天气模式。三是美国农业部还将公布截止8月24日(周四)一周出口销售报告。由于近期价格大幅下跌，已经让美国大豆较巴西大豆更有

　　国内豆粕价格保持平稳。华东和华南沿海地区的豆粕成交价仍集中在2050-2100元之间，华北地区则保持在2020-2050元之间，哈尔滨、大连等地的粕价有所回升，分别上涨到了1960元和1970元附近。近期禽类养殖利润有所增加，养殖良种猪的收益甚至达到100-150元/头以上。养殖户补栏心态有所增强，但由于禽苗及幼畜价格较高，各地补栏情况并不太好，豆粕需求仍处于缓慢的恢复之中。较少的存栏量使得市场豆粕消费继续处于年内较低的水平。目前饲料厂逢低适量补库，大多将库存维持在安全线以上。虽然近期国内市场豆粕的需求有所好转，但还没有回升到足以拉动价格上升的地步。

　　当前进口大豆港口库存仍维持在340万吨左右，大豆库存压力较大。虽然国内大8、9月进口大豆减少，但港口库存大豆并没有减少的趋势，美豆下跌将对国内油厂更具有吸引力，巨大的库存压力仍是压制国内豆类期价的重要因素，特别是CBOT大豆期价下跌，将抵消运费上涨、升水增加带来的进口大豆成本增加。连豆市场周三在连续的下跌后出现技术性反弹，但缺少资金面的支撑，豆类弱势格局并没有根本改观。预计美豆的反弹将给连豆一定的支撑，但市场缺乏上行的动力，市场将呈现低位震荡格局。