多重利空因素促使期货胶价持续下滑跌破2万

　　上海中期 林慧

　　在几乎未有任何有效抵抗情况下，沪胶2万元大关宣告失守。由此，沪胶自6月初以来持续跌势不仅未见止步迹象，下行空间反倒进一步打开。笔者认为，在价格上升至3万元历史高位后，获利回吐压力导致期价下滑，而缺乏实质性利多题材进一步加剧了跌势，最终引发技术性抛空力量，导致胶价跌破2万。

　　首先，东京胶持续下跌成为沪胶走弱主因。在过去两年中，东京胶走势一直非常强劲，其多头利用基本面向好因素，经历了长达一年半的挤仓，终于成功将胶价推上了320日元/公斤上方，然后开始获利回吐。由于大量多头退场，直接令东京胶快速下滑。8月25日，东京胶8月合约最终以236.60日元/公斤交割，也显示了市场的疲弱性。随后，远期合约继续受技术性走弱拖累而下挫。截至8月30日，东京胶基准合约1月合约跌至238.8日元/公斤。

　　其次，国际原油走弱令沪胶反弹无望。近年来一直表现强劲的国际原油，即便在上半年期铜大幅下跌时都保持强劲走势，但在原本是需求旺季、炒作因素也最多的夏季用油高峰，却没有迎来进一步的大牛走势，好不容易在“黎以冲突”事件推动下，上摸接近80美元之后，终因缺乏实质性利多出现，油价冲高回落，如今已重新回至70美元下方。从技术图形看，

原油价格仍有进一步走低的可能。由于国际原油对沪胶走势一向意义重大，油价的大幅下滑很大程度上影响了沪胶市场的人气，导致期胶价格在两万附近未遇到明显支撑即进一步下滑。

　　第三，国内持续性

宏观调控措施的出台令资金抽离胶市明显。从2004年开始的国内宏观调控已经持续两年，至今仍是不断有新的措施出台。尽管经济增长的速度并没有明显放缓，

汽车消费量也是在稳步增加，但对于一向属于投机资金比较青睐的胶市而言，宏观调控对其最明显的影响，并不是在消费本身，而是对投机资金的影响。

　　整体看来，我们认为当前胶市利空因素主导了市场价格走势，但在胶价跌破两万之后，如果缺乏新的利空因素出现，则胶价更多可能表现为技术性惯性下滑，当市场寻找到有效的支撑后，反弹也随时有可能出现。但假如没有实质性利多出现，胶价要想重新大幅上涨，难度较大。从技术图形看，在胶价跌破两万之后，下方支撑力度较强的区间在18000-18500附近。