天琪期货：玉米期价低开探低 后市将低位振荡

　　文华财经（编辑 李志伟）--

　　行情回顾：今日大连玉米主力合约C0705，受上周末美盘玉米下跌2美分，今日电子盘低开小幅波动走高的影响，跳高3点开盘于1413，开盘后期价略微向上冲高到1417受到一定的压力，然后开始下行调整，盘中最低到1409，然后小幅反弹整理，终盘报收于1410；较前收盘下跌6点；持仓量较前一交易日增加32手，为378660手；成交量较上一交易日减少4.4万余手为16.1万余手。从盘中表现来看，玉米走势今日低开低走后小幅反弹整理；今日盘中表现不如美盘强，全天波动范围不大，成交不是很活跃，日K线继续收一小阴线；显示期价目前走势已经多日反弹，上档有一定的压力，连续几天增仓幅度很大，近两天持仓略减，今日交易不活跃，期价可能会在目前的区间震荡。

　　基本面：美盘方面，今天CBOT玉米期价回落主要是受周末前的获利平仓盘影响，自上周低点233 1/2起，过去几天12月玉米合约已反弹了11美分之多，周初的市场超卖观点逐渐转化为周末前的获利平仓要求。此外，下周良好

　　 周五盘初，CBOT玉米期价受周边小麦市场明显走强以及玉米带西部一些地区作物长势糟糕消息影响曾一度上扬，但主力12月合约在前日高点244 3/4遭遇强劲阻力，随后基金卖盘出现压制期价下行，尾市小麦市场恢复走软则进一步对玉米期价构成压力。

　　 当天市场消息面较为平静。加拿大统计局最新预测该国今年玉米产量为896万吨，较去年下降5.3%。据盘后美国专业农场主组织(Pro Farmer)发布的报告，预计美国2006-07年度玉米产量为108.62亿蒲、平均单产151.5蒲/英亩，低于农业部8月份报告预估的产量109.67亿蒲、平均单产152.2亿蒲/英亩水平。

　　 全天CBOT玉米期货成交量约14.1万张；基金日内净卖出大约2000-4000张。

　　 据盘后CFTC公布的持仓，截止8月22日(周二)基金持有CBOT玉米期货净多单118839张，较前一周下降17707张，预计到上周末基金持有玉米净多为12.7万张左右。

　　国内方面，玉米现货价格平稳，主要产销区报价如下：

　　长春：1230元/吨；德州：1480-1500元/吨；大连： 1340-1350元/吨；广州1430元/吨，与上周末持平。

　　目前，江苏新沂市场上新产玉米已大量上市，各地集市贸易价格较高。

　　 据监测，本地新产黄玉米质量较好，集市贸易价格为每公斤1.56元，高于去年同期0.20元，比陈玉米高0.10元，现在市场陈玉米交易价格为每公斤1.46元，养殖大户收购价格为每公斤1.52元。

　　国内玉米市场价格稳中有升 ，本周国内玉米市场在区域性供给偏紧和需求好转的影响下，行情稳中趋升。目前由于东北地区大型深加工企业玉米库存较为充裕，大多能够与今年新玉米基本衔接，这使东北大型企业玉米采购积极性相对不高。而华北黄淮新玉米即将收割上市，饲企玉米补库数量有限，加上今年我国玉米整体长势较好，使得饲企玉米批量采购相对放慢。因此，近期东北玉米轮换、拍卖出库加快，集中上市大幅增加，东北玉米销售压力增强，预计后市国内玉米价格上涨将会受到抑制。虽然饲料、养殖业逐步恢复，以及销区缺口扩大，价格上涨对其有所带动，但星星之火若要燎原仍需国内玉米出口重新恢复、运输条件改善以及工业、饲料消费增长等这样的消息作为契机，因此预计短期内前国内玉米价格上涨和大幅回落的机率都不大，稳中伴有小幅振荡将会是其价格运行的主基调。

　　 目前，关内产区除了河北部分粮库仍有一定量的玉米库存，山东中南部少数粮库也有少量库存玉米外，关内主产区大部玉米基本消耗。

　　综上所述，我国玉米贸易格局可能会发生重大变化。首先是工业用粮占玉米总消费比重的提高和饲料消费比重的下降，将使玉米市场出现淡季不淡的局面。饲料消费的旺季是6月至9月，淡季11月至次年2月，工业消费旺季则是在每年的一季度和四季度。两者结合，将使玉米消费全年保持稳定。其次是玉米市场的财富效应将吸引更多的经销商参与玉米经营，进而导致玉米市场的竞争更加激烈。

　　 就国际市场来看，虽然全球产量上调，但产量仍低于需求，期末结转库存仍低于上年水平。上周四，国际谷物理事会（IGC）把2006/07年度全球玉米产量预测数据上调到了6.96亿吨，比上月调高了400万吨，也比上年增长300万吨，这主要因为中国和美国的玉米产量高于预期。预计美国2006/07年度玉米产量为2.78亿吨，比上月调高了300万吨，但是仍比上年减少430万吨。预计2006/07年度中国玉米产量为1.4亿吨，比上月高出300万吨，但是与上年持平。预计2006/07年度全球玉米期末库存为1亿吨，比上月调高了600万吨，仍比上年度的预期水平减少2600万吨，是1983/84年度以来的最低水平。同时指出，虽然美国和中国的玉米产区天气良好，改善了产量前景，但是产量仍远远低于世界需求水平，因为乙醇行业在内的工业的玉米需求增幅更强劲。不难看出，国际玉米市场整体上也基本体现利好。

　　但是丰产预期对玉米市场的压力也将逐渐逼近，倘若没有更多利好消息刺激，玉米市场反弹幅度仍没有太高预期，且市场转入振荡的可能性也在加大。

　　技术分析：从K线型态上来看反弹遇阻回落中，今日收一小阴线。

　　 操作建议：由于连续反弹，幅度已经不小，近期出现回调，按区间震荡做。