玉米难以再度大幅上行 短期内将保持振荡态势

时岩

　　近期的玉米期货在持续低迷后出现了一定幅度的反弹，但这种反弹完全是对现货市场的跟盘行情，就连上涨幅度也与现货价基本相当。

　　造成这种现象的主要原因，是目前玉米期货各合约之间形成的正基差排列问题。由市场于对中长期玉米深加工产业看好，使得自C0609至C0707合约形成了价格逐步升水的局面，而将玉米价格的季节性特点完全忽略。应当说这种基差排列如果放在超级大牛市的背景下还有合理性，但目前我国玉米已经连续两年丰产，今年预计将继续丰收，因此这种过分透支价格上涨空间的基差排列就存在一定的不合理性。只要期货走势与现货市场出现偏差，就会遭到套保卖盘的迎头痛击，期货远期合约与现货之间的高升水，包括期货远期合约之间的高升水，为套保卖盘提供了非常理想的市场环境。因此期货价格跟现货走势而动，也就不值得奇怪了。

　　既然目前现货价格涨跌决定一切，我们就把关注重点放到现货市场上来。由于目前东北主产区出库成本基本锁定，深加工企业也主要以履行与粮库合同来满足供应，没有大的采购动作，因此该地区内的价格变动空间非常有限。

　　目前，山东青岛中等玉米进厂价1430元/吨，兖州、德州地区玉米站台价1400—1410元/吨，河北

石家庄粮库中等玉米出库价1380元/吨，保定中等玉米出库价1330元/吨左右，河南郑州中等玉米到站价1360元/吨，安阳、洛阳地区玉米站台价1350元/吨左右，江苏南京中等玉米到站价1380元/吨左右，安徽合肥地区玉米站台价1400元/吨，总体行情基本稳定，市场成交一般。江西南昌地区中等玉米到站价1480元/吨左右，湖北武汉地区东北玉米进厂价1460元/吨左右，湖南长沙地区东北中等玉米到站价多在1510元/吨左右，四川成都东北玉米到站价1480元/吨左右，云南昆明地区中等地区玉米进厂价1370元/吨左右，大体价格也保持平稳。

　　前期除山东地区玉米价格上扬外，广东地区的需求复苏是玉米价格反弹的主动力。由于近期养殖业全面复苏，下游产品价格持续上扬，养殖户补栏意愿强烈，使得饲料企业对于后期的饲料市场形势也普遍看好，加大了玉米采购力度。这次集中补库不仅刺激价格上扬至1430—1440一线，而且也消耗了广东港口的大量库存。但是，目前饲料企业补库之后的库存已经够用20天，而这20天正是玉米市场最为关键的新旧交替的20天，同时近期广东地区仍然有40万吨左右的到货，货源充足与需求高峰结束使得广东玉米价格失去上涨动力，1450元/吨有可能成为今年新粮下市前的港口最高价了。

　　目前来看，在新粮下市前，全国现货市场玉米价格保持坚挺，但再上一个台阶的难度很大，加上吉林9月中旬的陈粮拍卖对市场供应形成的不利预期，玉米期货价格短期内维持振荡态势应该是比较合理的选择。