长城伟业：美大豆低位振荡 连豆反弹受到抑制

　　文华财经（编辑 那娜）--随着八月末的临近，美国中西部大豆产区近于理想的天气状况使得作物单产潜力进一步提高，令CBOT大豆期价上周（8月21日---25日）初期的反弹夭折，周末期价掉头下行，再度向下拓展空间。CBOT大豆当月609合约在上周五创下合约新低541.75美分，创下一年半来的低点。新作物611合约亦创下合约新低。市场受到新豆即将丰收的季节性供应压力，令期价走势疲弱，反弹乏力。而大连豆类期价虽然在八月中旬一度受到国内禽畜价格回升的鼓舞而反弹上扬，但期价缺乏外盘走高的配合，孤掌难鸣，反弹空间受限。然连豆交易商仍憧憬国内秋季消费需求回暖，抛盘亦较为谨慎，期价的下跌动能也受到抑制，市场遂有较浓观望气氛，导致期价在上周交投萎缩，波幅狭窄，呈现振荡整理行情。预计在外盘走势偏弱的影响下，大连豆类期价将持续低位振荡行情。

　　美国大豆产区的天气状况在八月份总体良好，上周末美国中西部的南部地区广泛降雨，雨量较为充沛，有利于作物生长。预计其后一周仍有持续阵雨。气温处于正常或者略高于正常的水平。八月份是美国大豆作物结荚和灌浆的关键时期，在天气较为理想的情况下，美国大豆的单产水平持续改善，上周五美国豆农组织（Pro Farmer）预计今年秋季美国大豆平均单产将达到40.9蒲式耳/英亩，高于USDA八月份供需报告的预测值39.6蒲式耳/英亩的水平，相应的美国大豆总产水平预计将达到30.23亿蒲式耳，也高于本月USDA的预估值。虽然目前的预测值仍低于去年的总产水平，但按照如此的趋势，则单产水平有望进一步提高，加之今年美国大豆播种面积扩张，最终秋季收获完毕的时候，有可能06/07年度的大豆总产会与上年度持平甚至超出，给期价带来较强的季节性供应压力。

　　季节性供应压力继续抑制期价的走升空间，但是随着夏季天气炒作阶段的结束，交易商也将关注市场炒作重心的转移，由于大豆持续低迷，许多民间结构普遍预计06/07年度南美大豆播种面积将下降，尤其是巴西的产量水平将比上年度削减，从而令下年度全球总产水平难以有新的提高，这将缓解大豆市场的供应压力。而从消费角度看，油世界近期发表报告认为下年度全球大豆制品尤其是豆油的消费有较大增长，有助于大豆压榨量的提高，消费总水平将有较大增长。将对大豆及其制品价格提供潜在的利多支撑。这个因素也在近期逐渐被市场关注。

　　上周基金在CBOT大豆期货上继续持有4万多手的净空头寸，CFTC公布的报告显示，截至8月22日当周，基金的空头部位减少了3056手，为104640手，而多头部位则减少了155手至63215手。基金在前周回补了少量空头部位，一度带动了美豆期价在上周初期小幅反弹，但是由于基金的回补头寸较少，因而期价的反弹力度也不大，到周末期价则出现重挫，显示基金的抛盘再度回到市场，令期价受压。

　　CBOT大豆期价继续弱势运行，当月合约下破550美分之后，期价寻找新的支撑，市场的关注目标位看到520美分，但低位抛空的能量较为谨慎。期价交投区间下移，形成低位振荡的态势，需关注市场炒作重心的变化以及低位成交量的变化。

　　大连豆类在外盘弱势的影响下，反弹受到抑制。目前国内的豆粕现货价格保持平稳，价格维持在2050-2100元/吨之间，豆油价格则较前期有所回落，幅度在20---40元/吨左右，华北地区的四级豆油价格在5500---5520元/吨之间，南方广东的价格则在5450元/吨左右。大豆价格由于受到运费上扬的支撑，港口价格仍维持平稳。国内市场目前的需求形势还没有明显好转，但似有从低谷回升的迹象，交易商期望秋季能够带动国内豆类需求出现一个小高峰。但是由于美盘大豆期价继续在低位波动，国内的多头信心亦难以得到大的提振，市场更多的呈现观望气氛，令期价窄幅振荡。预计后市连豆及其制品期价将继续相对较弱的振荡行情。

　　（刘幸华）