北京中期：大豆价格难以大幅走低 铜短线操作

　　陈园园

　　受投机性卖盘，大豆作物生长条件良好以及技术面疲软的打压，CBOT大豆期货25日收低。其中，11月大豆期货主力合约下跌8美分，收报5.57美元/蒲式耳。Pro Farmer25日预计，美国2006/07年度大豆产量将为30.23亿蒲式耳，单位产量为40.9蒲式耳/英亩。美国农业部8月11日的报告则预计，美国2006/07年度大豆产量将为29.27亿蒲式耳，单位平均产量为39.6蒲式耳/英亩。根据CFTC公布的最新持仓报告显示，截至8月22日当周，基金在CBOT大豆上减持空单,净空头寸减少2901张至41425张，上周少量空头的离场导致价格小幅反弹。目前价格已滑落至近两年的底部区域，基金在目前位置通过大幅增加空头头寸而打压价格的愿望并不强，在此情况下,价格难以大幅走低。

　　国内方面，昨日黑龙江地区大豆现货价格基本稳定，局部地区略有上涨，豆粕现货市场总体继续略有上扬。目前尽管局部地区油厂的合同预售放量成交，但各地豆粕库存的结转积压依然存在，加上养殖终端的存栏量和补栏量偏低，短期内国内豆粕现货价格继续盘整振荡的可能性较大。

　　技术上看，美豆主力11月收低并创新低，目前价格已达近两年来的低点，后市在550一线表现如何很重要，预计价格将在此区域形成震荡走势。大连豆粕主力1月合约昨日走低，反弹告一段落，预计价格在下行过程中将考验2200得支撑力度。预计M0701开盘价2230附近。

　　在英国周末长假期来临前，LME基金属25日陷入区间交易，最终多数收高。LME期铜早盘走高后受到美元兑欧元触及十日高点的打压而回落，但在周末长假期前的空头回补的支撑下转跌企稳，最终上涨140美元高收于7,560美元/吨。市场有传言称智利Escondida铜矿的许多工人都重返工作岗位，但之后证明该传言并不属实。目前，该铜矿罢工已进入第18天。矿场经营者--必和必拓公司目前依靠不属于工会组织的工人和转包合同工人维持矿场生产。

　　库存方面，周五LME库存增加500吨至124825吨，升水进一步收窄。从目前基本面情况看，库存的持续上升和升水的大幅下降都是消费淡季明显的特征，铜价也因此而受到压力，但始终无法解决的罢工事件也给价格带来支撑，只是在目前消费情况下，罢工队价格的支撑力度越来越弱，而市场对全球经济增速减缓的担心在近期表现较为明显。进入9月份，依然会有劳资谈判发生，随着消费的转强，有望逐渐使价格走强。国内方面，昨日华通现货报收68500元/吨，与LME不同的时国内现货持续表现升水,表明供应较为紧张,短期在目前消费并不旺及LME震荡情况下,沪现铜难以大幅扬升。

　　技术上看，LME铜小幅收高，仍波动于均线系统之中，宽幅震荡特征明显，目前自5月形成的大三角形产生两次假突破后，价格仍运行其中，面临方向的选择。沪铜昨日同样维持小幅波动走势，成交清淡，近期在LME呈剧烈震荡时，沪铜的强弱仅能表现在比值的涨跌上，近期比值有望维持在9附近。操作上建议日内短线操作。预计0610开盘价67700附近。

　　NYMEX原油期货25日小幅收高，回吐早盘因热带风暴可能袭击美湾而带来的大部涨幅。因一个潜在的热带风暴下周可能袭击美湾地区，石油公司开始计划疏散该地区石油生产平台的工人，原油市场隔夜强劲上扬，但由于上涨动力缺乏足够支撑，油价随后出现回落。10月期原油上涨0.15美元至每桶72.51美元，盘中一度上涨逾1美元至73.75美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油8月纸货报每吨314.5美元，黄埔高硫燃油估价3525元/吨(新加坡，船堤)。新加坡燃料油价格受原油拉动有所反弹，弹薄弱的供需基本面仍没有改变。最新数据显示，新加坡燃料油库存下降了114万桶为1385万桶。技术上看，原油冲高回落，上涨较为困难，预计短期将下试70美元支撑的有效性。昨日沪油小幅震荡，总体看价格仍跌易涨难，短期3400一线仍将展开争夺。但由于目前季节原油难以大幅走弱，操作上建议不宜过分看空，若有效下破3400，短空操作为宜。预计0611开盘价3400附近。

　　北京中期投资部 陈园园