银建期货：现货升水抑制郑糖下行空间 短多参与

　　文华财经（编辑 王亚男）--【外盘方面】

　　上周五NYBOT原糖10月合约冲高回落后低开整理，收盘于12.30美分，较前日收盘持平。

　　从国际糖的整体形势来看，原糖价格在12美分一线受到了贸易买盘的支撑，市场对此价格水平趋于接受，预计现货成交将会进一步好转；另一方面，世界食糖增产的格局依旧沉重，随着时间的推移，世界食糖市场所面临的现货压力也日益临近，美糖总体的空头格局将难以改变（尤其在亚太地区新榨季开始之后）。所以，虽然糖价短期内有一定的反弹需求，但就现在的基本面状况来看，其反弹的空间有限。

　　从技术走势来看，美糖主力10月合约在12美分暂时得以企稳，基金在近几周的持续减仓交易使得NYBOT原糖的换月平仓压力减小，期价有进一步反弹的可能，其上行的第一阻力是12.60美分，第二阻力是13.05～13.32的缺口区域。

　　【国内方面】

　　▲产区现货报价

　　8月27日上午产区广西南宁站台价3910元至3920元，与周五持平，成交情况一般；柳州站台价3910元，与周五持平，成交还可以。

　　▲盘面分析及操作策略

　　国内方面，国储拍卖和增产预期仍是主导市场弱势的主要力量，市场人士的悲观情绪和观望心理仍然占主导地位；另一方面，经过近期糖厂降价的积极销售，产区的困存压力有所减弱，销区有部分地区出现糖商惜售和短期断货的现象，可以看出，在新糖没有大量上市之前，基于现货销售状况的好转以及节日需求的放大，05/06榨季的旧糖价格将受到一定程度的消费支撑，食糖价格有反弹的需求。再者，截至上周五，SR703合约的现货升水再次达到500以上，在现货价格有所企稳的前提下，期价的下行空间受到抑制，期价具备技术反弹的基础。总体来讲，基于国内基本面现状，食糖价格的空头格局难以改变，价格的短期上涨只能定义为技术反弹，逢高做空仍是主要思路。

　　从技术上来看（SR703），期价整体仍持明显的弱势格局，短期内郑糖有技术反弹的需求，但期价反弹的力度和幅度尚需进一步观察，如果期价突破3400～3420区域的阻力，期价极有可能再次回到3500之上；反之，期价将会维持在3340～3420区间之内振荡整理。

　　操作上，建议激进的投资者可保持振荡势的思路逢低短多参与反弹；稳键的投资者可以观望为主。

　　银建期货研发中心：闫淦智