国内铜现货价格维持高位对期价形成一定的支撑

http://www.sina.com.cn 2006年08月28日 01:04 北京中期

　　一、行情回顾与展望

　　上周期铜整体呈高位窄幅波动走势，LME3月期铜收于7550美元/吨，较前周上涨65美元/吨，LME库存周增加3025吨至124825吨。国内主力610合约较前周上涨830元/吨至67660元/吨，现货价较前周上涨1800元/吨至68500元/吨，显示国内因消费即将转旺导致现货价的上扬对期价起主要的拉动作用。上海库存减少4899吨至49617吨，COMEX库存增至9640短吨，全球库存维持在18.3万吨，仍不足全球一周消费量。

　　上周美元指数出现小幅反弹走势，原油、黄金金融商品同样呈高位整理态势，基本金属镍、锡、铅、锌出现一定程度的上涨，铜、铝金属则呈高位窄幅整理态势。综合看，上周期铜主要受到智利罢工、美国经济数据及国内现货走强的影响，具体分析如下。

　　第一，国内现货维持高位对期价形成一定支撑。上周国内现货价上涨1800元/吨，维持于68500元/吨的高位，现货升水也维持于400-500元/吨左右，现货价的大幅上扬对国内期价起重要支撑作用，这也是上周沪强伦弱格局的主要原因。当然LME现货升水降至两年来的新低，但据此并不能说明消费需求就此减少，只能认为是消费淡季导致欧美阶段性需求的减少，因此在消费旺季即将来临时，现货升水有望重新走强，从而将对铜价构成支撑。

　　第二，智利Escondida铜矿持续罢工并以约40%的产能生产，对铜价产生潜在支撑因素。上周智利该铜矿的罢工进展情况仍成为市场关注焦点，周一政府的调解谈判中止，之前工会投票表决中98%支持拒绝公司的第四次合同提议：Escondida铜矿资方提议将工人实际工资上调4%，如果工人签署四年期合同，将在第四年再上调1.3%；此外，公司提议合同提供奖金总计为1700万披索(32,000美元)，包括一份前所未有的960万披索市场状况奖金，340万披索的谈判结束奖金以及400万披索的无息贷款。工人拒绝了该提议，因他们希望是两年期合同。虽然周二工会将他们的薪资上调要求从10%降低至8%，并称奖金需求在谈判恢复的条件下可以协调，但资方并未表态。目前公司正通过使用非工会及转包合同劳工来维持生产，而按照智利劳动法，公司在此阶段有权这么做。罢工持续因素对铜价仍构成重要影响，虽然上周铜价呈窄幅整理，对这一因素似有所消化，但铜价还受到LME现货升水走弱以及美国经济增长放缓预期等利空因素的影响，因此罢工带来的影响仍不可忽视。

　　第三，美国经济增长加大放缓预期，但欧盟经济仍然强劲增长。上周公布的数据显示，经季节调整的7月新屋销售减少4.3%，年率为107.2万户，分析师预估的年率为110万户；7月耐久财订单则意外下降2.4%，扣除运输的耐久财订单成长0.5%，分析师原预估7月耐久财订单下滑0.5%、扣除运输的耐久财订单增加0.3%；此外美国劳工部还公布，8月19日当周初请失业金人数降至31.3万人，分析师此前预期为31.5万人。这些数据显示美国经济增长放缓。市场认为美国经济有可能降温，降温的程度足以令美国促使联邦储备理事会(FED)在明年下半年开始降息。但市场预计经济于2007年开始衰退的可能性仅为20%。市场认为美国利率已在5.25%触顶，明年FED开始降息的可能性为60%。调查还显示，美国国内生产总值(GDP)今年的增长率预计为3.4%，明年将放缓至2.8%。

　　另据德国商报称，IMF将今年德国GDP增长率预估值自1.3%调升至“2%左右”，IMF亦上调了明年德国GDP增长率预估值，从1.0%调升至“近1.5%”。市场认为德国8月企业景气指数高于预期，这说明在经历强劲的第二季成长后，企业仅预计成长小幅放缓。欧元区经济在上半年走强后前景光明，但明年德国提高

增值税及美国经济放缓，可能使欧元区2007年经济成长明显放慢。市场预期欧元区GDP今年将成长2.3%，明年成长率将放缓至1.8%。新的预估值分别略高于一个月前类似调查中的2.2%和1.7%，体现出第二季欧元区经济成长率意外升至六年高点的影响。因此虽然美国经济滑坡，但下半年欧元区经济的强劲增长仍对铜价不构成利空因素。

　　第四，中国海关近日公布，7月阴极铜进口同比下降42%至57,576吨；7月铜精矿进口同比下降20.6%至276,300吨。1至7月阴极铜进口总量同比下降44%至444,850吨；铜精矿进口总量同比下降6%至207吨。国内产量的增加及长期的进口亏损是导致国内进口量减少的主要原因，而消费国内仍将保持增长态势，预计今年国内铜消费将维持400万吨，较去年增长6%左右。这将支撑铜价高位运行。

　　综合来看，未来铜价在市场消化美国经济增速放缓影响后，在消费旺季来临及罢工带来的供给预期紧张影响下，仍有望保持高位运行。

　　二、技术研判

　　国内铜现货价格维持高位对期价形成一定的支撑