EIA石油报告解读：NYMEX原油期价出现止跌企稳(5)

　　十、解读与分析

　　本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价止跌企稳，并有所反弹。截至8月23日，10月原油期货结算价报71.76美元，下滑1.34美元，日低为71.10美元。其中22日油价曾反弹至周内高点73.48美元。之前油价连续下跌至每桶70美元附近，但由于交易商担心下周伊朗将不会对旨在解决核子僵局的激励方案做出积极回应以及空头回补和逢低吸纳买盘令原油期货价格止跌企稳。之后伊朗政府对联合国安理会决议没有显示出接受的迹象，并且大西洋中正在酝酿的热带风暴的消息使油价反弹至周内高位。随即伊朗表示希望与西方就其核计划展开更多会谈的消息再加上最新库存数据显示汽油库存意外上升又使油价承压回落。但伊朗问题的不确定性仍令油价保持高位运行。

　　最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至8月18日当周，除商业原油油库存略微下降外，其他各主要油品库存均出现不同程度的增加。其中商业原油库存当周下降64万桶至3.304亿桶，大幅低于之前分析师预期的下降120万桶。但与去年同期相比仍高出743万桶或2.3%；超出近5年同期平均水平3049万桶或10.2%。原油日进口量当周增加了18万桶至1020万桶，该数据之前4周为连续下滑；原油与石油产品日净进口量上升72万桶，总量至1344万桶。另外，炼厂产能利用率当周变化幅度较大，上升1.28个百分点至92.75%。为自去年飓风卡特里娜与丽塔之后炼厂产能利用率最接近近年均值的一次。由于处在季节性消费高峰的末期，需求有所减弱。再加上原油与石油产品进口的增加补充了市场，成为减缓原油库存下滑的主要原因。

　　政府实行暂缓补充战略储备石油库存的政策已经进入第14周，目前总量仍保持在6.878亿桶。此外，汽油库存的变化令市场大感意外，当周增加40万桶至2.058亿桶，与市场预期的减少190万桶相去甚远。并且结束了连续4周的下滑。当前该库存水平较去年同期高出1092万桶或5.6%，高出近5年同期平均值414万桶或2.1%。当周汽油日产量增加约10万桶，至930万桶；进口量则略有下降，减少6.4万桶至132万桶。同时，炼厂产能利用率的大幅度提高无疑增加了供给。况且，之前需求已经出现了逐渐减弱的迹象。

　　当周取暖油和馏分油库存又开始双双上升。取暖油库存增加134万桶至5858万桶，该库存最近16周内只出现2次微幅下滑。当前水平较去年同比高出323万桶或5.8%；超出近5年同期均值647万桶或12.4%。当前值已超过近5年同期最高水平。馏分油库存也大幅增加231万桶至1.355亿桶。近14周以来只出现一次下滑，期间供应增加2090万桶。目前库存水平较去年同期高299万桶或2.3%；较近5年同期均值高899万桶或7.1%。库存水平也已升至近5年同期最高点。为进入冬季时的充足供应打下了良好的基础。

　　美国驾车高峰季节已进入尾声，即将在9月初结束。而此时市场对汽油的需求也在逐渐减弱。在没有严重供给中断发生的时候原油与汽油库存此时并不像之前一段时间保持着较快的下降速度，而是库存的上升与下降间或发生，但总体而言还是呈下降的趋势。今年大西洋飓风季节的第四个热带风暴Debby目前缓慢加强，并向着百慕大群岛挺进。这一路线对美湾油气产区将不构成威胁。这意味着由飓风破坏而造成生产中断、库存下降的几率越来越小。同时也意味着库存作为当前利多市场的力量正处于逐步削弱之中。

　　当前市场的焦点还是中东地区地缘政治局势。由于伊朗的态度时而强硬，时而部分合作。这令原油市场中的交易商们摸不着一个明朗的方向，所以也不敢大举做空或做多。最新消息显示，伊朗正式递交了对其核问题六国方案的答复。没有回答也没有理睬联合国的1696号决议。实际上，伊朗早已拒绝了这一决议。虽然伊朗对其核问题的解决提出了新建议，并表示伊朗已准备好就伊核问题进行“认真的谈判”。 但从其最高领袖哈梅内伊近期的发言中可以看到，伊朗最终应不会放弃核研究。他之前表示伊朗已制订了开发核能的计划，并将坚决地继续执行这一计划。目前美国政府也已经正式表态，认为伊朗的答复没有满足其要求。美欧准已经着手讨论通过联合国安理会对伊朗实施经济制裁的事宜。31日，将是第1696号决议要求伊朗暂停铀浓缩的最后期限。预计到那时解决这一问题的可能性很小，最好的结果也可能就是双方再次做下来谈判。所以说，未来国际油价受此因素的支撑还会在高位运行。

　　从资金面来看，商品指数基金近期也在积极买入原油。CFTC统计数据显示，近8周以来，投机基金在原油市场上的净多头寸不断增加。截至8月15日当周，NYMEX原油期货总持仓升至1209950手，投机基金净持仓再次增加13264手至83794手，占总持仓的6.9%。显示出基金对油价的后市仍然看好。技术面分析显示，NYMEX 10月原油合约在每桶70美元处将有较强支撑。预计油价后市回落空间有限，在中东局势仍未明朗的情况下将受短期技术面与基本面消息的影响表现为高位窄幅区间振荡走势，波动区间在70-73美元。后市若伊朗谈判破裂或美国实施制裁，油价将依旧具有上冲历史高点的能量。

　　北京中期 李哲