银河期货：本周连豆振荡整理 中期跌势仍然持续

　　文华财经（编辑 刘娜）--8月21日～8月25日大连豆粕呈现反弹整理走势，大连大豆、豆粕可能处于中期下跌趋势之中，建议关注做空机会。

　　

　　一、基本面分析

　　

　　据美农业部公布的作物报告，截止8月20日的美国大豆优良率为58%，较前一周提升2个百分点，去年同期为52%。大豆结荚率已达93％，目前正值美豆生长的关键时期，而根据远期的

天气预报，基本上排除了发生重大灾害影响产量的可能，今年美豆的丰收将要成为现实。根据美国农业部公布的最新月度供需报告，美国新豆单产为39.6蒲式耳／英亩，新豆产量为29.28亿蒲式耳。但市场对这份报告有很多置疑，因为从目前来看，大豆的良好率高于去年，而单产的预测却低于去年，再加上今年大豆种植面积高于去年，因此农业部关于产量的预测还有很大的上调空间，如果今年达到去年同样的单产，期末库存将达到7.23亿蒲，库存使用比将达到24.1%，这将是历史上最大的库存和1985/86年以来的最高库存使用比。

　　

　　由于美国政府的农业补贴政策，实际上无论美豆价格跌多深，美国农民都会得到5.8美元/蒲式耳的固定收益，如果随着美盘的下跌，美国农民不再对超过政府补贴的收益报有希望，就会导致集中的抛售，在加上即将到来的丰收，美豆基本面面临着巨大的利空。

　　

　　　　从8月初以来远期美豆到港成本的变化来看，其间ＣＢＯＴ11月黄豆下跌了近40美分，同期海运费用上涨约4美元/吨，美国出口升水上涨约10美分，对美豆价格下跌造成的进口成本下降有一定抵消作用，从本周五的收盘看，豆一701合约收盘价格为2548，而进口大豆到港成本为2727元/吨，相对于进口成本连豆价格仍然偏低。

　　二、中长期分析预测

　　

　　　　美盘方面，去年下半年以来的横盘整理走势被有效突破，美豆611合约创一年来新低。我们认为美豆的长期趋势仍为2004年4月以来的长期下跌走势，目前仍未到底，中期趋势为自7月11日开始的中期下跌走势，美豆611合约下跌参考目标位509美分。

　　

　　

　　　　从大连豆粕指数的走势看，自2005年11月29日以来的中期振荡整理走势呈现三角形向下突破态势，豆粕701合约可能处于自7月12日以来的中期下跌走势之中，下跌参考目标位2064，中长线投资者可关注逢高建空的机会。关于短线操作建议请参考我们每天的日评。

　　

　　王晓光