空气弥漫 诸多利空因素笼罩铝市

　　【作者：时岩】

　　近期的伦敦铝市走势乏善可陈，2450-2500美元，区区50个点的区间已经足够将价格波动涵盖，倒是上海铝市受诸多因素影响走势略有看头。周三晚间伦敦三个月期铝收报2483美元／吨，涨3美元。而上海铝市周四在少量抛盘的打压下连续第二日下跌，主力0611合约收报18550元／吨，跌140元。

　　今年以来的铝市场牛市，为中国电解铝企业带来了良好的收益。在2005年，

国家发改委曾在上半年的经济运行新闻会上指出，2005年1～5月，大约120万吨电解铝生产能力闲置，全行业125户生产企业中已经有39户停产、55户净亏损。而到了2006年1-6月，我国铝矿采选业主营业务收入15.4亿元，同比增长3.3倍；税金增长5.6倍；利润下降207.5%；铝冶炼业规模以上企业(352家)主营业务收入增长60.6%；税金增长69.4%；利润增长1.48倍；常用有色金属压延加工业主营业务收入增长58%；税金增长48.7%；实现利润增长52.4%，全行业基本扭亏为盈。

　　而伴随着良好的盈利状况，是电解铝产量的持续增长。今年1-6月，电解铝产量430万吨，同比增长18.1%；氧化铝595万吨，增长50.6%；铝加工材357万吨，增长37.4%。虽然如此，由于产能扩张更加迅速，目前的电解铝产能利用率仅约78%。这就引发出对于目前电解铝价格的压制理由。目前电解铝的原料——氧化铝价格的下跌幅度大于铝价，使得短期铝厂的效益更加显著，而这必将促其开足马力生产，同时原来闲置或者尚未开工的产能也将想法设法开工生产，中期来看，充足的供给将对价格构成很大压力。

　　而另一方面，我国进口现货氧化铝价格继续下滑，人民币报价已经达到4000／吨左右；进口美元报价更是出现大幅下滑，目前大致报价在300-310美元／吨——这主要受到Nalco报价下滑到282.5美元／吨的影响。国内市场除中铝价格保持不动外，其他厂家报价均已下滑到4000元左右，氧化铝价格的持续低迷也将反过来进一步拖累电解铝价格。

　　此外，

出口退税率的降低也将不利铝价。从2006年6月份开始，市场上一直有这样的预期，出口退税已箭在弦上，政策出台只是时间问题。调整出口退税政策的方向是明确的，调整范围也基本锁定——调低高能耗、低增加值、高污染、技术密集度低、对促进就业贡献度低的行业。铝行业首当其冲。根据海关统计，2006年上半年中国进出口铝材17.7万吨，其中出口总量为49.8万吨，同比增加61.7%，如今年实行税率调整，铝需求在出口拉动这一块将削弱不少。

　　总体而言，前期国内铝市场的短暂反弹，主要反映的是由于台风造成的局部供应短缺情况，随着台风的过去这一因素已经得到解决，诸多利空因素仍笼罩在铝价之上，11月合约短期的归宿，仍将是前期低点18130。