商品期价高企并非投机泡沫的反映

　　高盛(亚洲)执行董事JamesGutman：

　　本报记者 刘文元 发自北京

　　高盛(亚洲)执行董事兼高级商品经济师JamesGutman在昨日接受《第一财经日报》等媒体采访时表示，目前大宗商品的高价格和高波动性反映了大宗商品的结构性和周期性的基本面情况，并不是投机性泡沫的反映，是非常紧的供给在价格中的体现。

　　James Gutman 表示，引发原油价格上涨的原因是目前产能已经耗尽，这些产能是在上世纪八九十年代供过于求的市场积累起来的。目前市场剩余产能的枯竭和价格的上涨，正在引起增量投资的进入。新的增量投资拉高了能源的成本，这主要是由于新的增量投资对资源的争夺和开采、炼油成本的大幅上升。高成本会使得远期价格上升，远期价格的上升使增量投资者获得补偿。同时由于套利的存在，远期价格的上升也会拉动近期价格上升，从而提升原油价格水平。

　　James Gutman 说，对于金属市场而言，在过去几年我们看到的是对基础设施投入的不足导致产量提升有限。从库存上看，在过去几年，交易所的库存处于历史较低的水平，这意味着铜的显性库存已经“耗尽”了。

　　James Gutman 认为，目前铜、原油等大宗商品的价格虽然处于历史最高价位，不过如果排除