三大利空因素压制 沪胶价格仍有下行的空间

　　□特约撰稿 王伟波

　　进入8月份之后，全球天然橡胶价格继续震荡回落，8月下旬沪胶期货一度开始领跌全球市场。季节性供应高峰、需求淡季以及宏观面资金不断抽离等三大利空，共同压制胶价选择一条通向下方的熊市之路，行情以阴跌的方式将一个大级别的跌势塑造完成。天然橡胶所特有的大起大落的价格波动弹性，决定了市场在完成一轮轰轰烈烈的牛市行情之后，大幅度下跌成为必然选择。

　　目前市场有观点认为天胶牛市依然存在 ，胶价回落空间有限，20000元部位不足以做空。然而从目前的走势观察，无论是沪胶期货还是产区现货，标准五号标胶的20000元整数关口所起到的支撑作用也仅仅是心理上的，并不能有效构成重要支撑。目前国内现货市场的现状是生产正常、库存积压，消费买盘受轮胎生产企业季节性消费淡季的影响。在供应集中、消费不旺的背景下，天然橡胶价格的下跌顺理成章，尤其是建立在5月份暴涨之后的回归，其向下的运行空间极有可能超出市场的想象。

　　国际橡胶研究机构IRSG已经重新定位2006年全球天然橡胶的供需缺口，18万吨的盈余已经成为可能，除非随后全球天然橡胶产区再度出现由于气候原因造成的大规模减产，否则今年天然橡胶供需紧张的格局将逐渐延伸为供应盈余的格局，对天然橡胶价格的打压也将持续。

　　央行提高利率，从本质上讲这对工业品的利空影响也将长期存在，尤其是在天然橡胶市场，资本将会进一步抽离。另外，对于2006年下半年的天然橡胶市场，尤其是国内市场，最大的利空就是关税问题。按照WTO进程时间安排，2006年年底之前势必会确认关税的走向，预期2007年一般贸易的进口关税取消的可能性极大。

　　胶价目前已经处于稳定的下跌趋势中，在没有出底部之前，仅仅凭借个人主观意愿认为胶价到底了或者接近底部是不足取的，实际操作中一旦逆势操作，所付出的代价往往将十分惨重。