北方期货：沪铜延续震荡 均衡局势未变

　　文华财经（编辑 刘娜）--受昨天LME铜价回落影响，当日沪铜价格低开，但铜价很快回到昨天的交易轴心。当日国内现货价格继续保持坚挺，国内铜价抗跌也缘于现货价格的持坚。国内现货价格表现出的强势，当于消费淡季即将结束有关，由于此前中国对铜产品的进口偏低，因此市场预期供应会偏紧。但是，铜价主要趋势走向取决于LME铜价，当前LME铜价并没有明朗的方向选择。智利罢工未能有效助推铜价对铜市仍有负面影响，但铜市场消费趋向恢复对铜价则有支持，因此价格波动陷于区间胶着。如果铜价能够走出一波上涨行情的话，肯定是由现货供应出现紧张引发，因此现货升水可以用来衡量铜价运动的性质。当前LME铜市场的现货升水依然不强，因此短期尚难走出像样的上涨行情。LME市场操作建议，观望。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　SH ￥ 68000 67900 67790 67520

　　LME$ 7646 7627 7600 7564

　　比值 8.894 8.903 8.920 8.926

　　前值 8.799 8.806 8.824 8.847

　　以

　　远期比值大于9.50初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.10初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜高位震荡，铜价比值持坚

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-8-23

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　价格 68000 67900 67790 67520

　　1月价差 100 110 270 　

　　2月价差 210 380 　 　

　　3月价差 480 　 　 　

　　2006-8-22

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　价格 68070 67990 67890 67700

　　1月价差 80 100 190 　

　　2月价差 180 290 　 　

　　3月价差 370 　 　 　

　　国内操作建议，观望

　　杨文虎