北京中期：基本金属产生分化 上海铜升水扩大

　　文华财经（编辑 刘娜）--行情分析

　　22日，LME3月期铜伴随美元走强，而小幅下跌，但盘中低点触及7505美元，收于7562.5美元。沪铜23日强势特征明显，高开高走，不过尾盘收低。内外盘比值上升至8.94，长江现货均价68765元，升水幅度扩大至765元。

　　Escondida铜矿劳资双方的矛盾愈发激烈，与工会的再度谈判破裂后，公司与工人单独谈判的努力也被拒绝。这次罢工持续的时间显然出乎许多人的预期，这次工人坚定的态度，使今年下半年还将发生的数次劳资谈判也必须高度重视起来。BH P目前正在进行的另一个谈判同样面临较大的问题，与中国冶炼厂的精矿供应合同的谈判也陷入僵局。整体来看，由于全球精矿的供应短期内，产能大幅提升的空间有限。而目前的产量多数被BH P等几家大的矿业巨头垄断着，这些条件使供应方在谈判中占有较大的优势。在替代品对铜的需求影响还相对有限的情况下，铜价在高位运行的时候仍会很长。

　　另外，基本金属的走势出现分化，主要是镍的强势仍在继续。这种强势与前期铜的上扬有些相同的地方，都是减仓上扬。同时，伴随较低的成交量。不过还有些不同的地方就是总持仓的水平。前期上涨的过程中，持仓的总量基本接近历史高点。可是目前镍的总持仓水平距历史的平均水平相当较近，因资金大举离场而引发长线回落的可能不大。所以，通过我们的观察，镍的行情风险可能不如我们想象的那么大，低库存的实质在短期内也无望解决。前期比较担心因逼空行情后面，会有较大的跌幅而对铜产生一定的影响。目前，我们认为，镍在一个月内，发生大幅下跌的概率较小。

　　技术方面，LME3月期铜将前期的三角形形态打破后，由于近期基本面格局变化并不明显，我们坚持行情在8月应呈震荡的格局，目前的回落仅是深度调整。目前至9月上旬的过程中，在7000-8200区间宽幅震荡的概率较大。

　　后市展望

　　从铜的消费周期来看，8月的盘整的走势概率较大。本周，美国经济数据较为重要的仅是周四公布的耐用品订单。不过，从中期情况来看，美国的经济数据会引导美元维持震荡走低。同时，罢工情况仍会是本周关注的重点，从目前的发展态势来看，罢工可能会维持至月底才能有效解决。总体上来说，铜在8月上下两难，维持在7000-8200一线震荡的概率较大。沪铜受现货紧张的影响，开始逐渐表现出一些强势，这也是我们鼓励客户日内积极参与短线多头交易的原因。

　　操作建议

　　震荡期间，中线投资机会并不明显，建议仅介入日内短线。近期，日内走高的强势的概率很大，建议日内多单积极介入，不建议持仓过夜。

　　北京中期 金正男